椰子水迎来信任危机 IFBH市值已蒸发七成

近日，新京报将四款市面上常见的宣称100%椰子水产品送检。结果显示，四款产品均被测出疑似添加外源糖、外源水。

虽报道未明确指出送检品牌，且新京报方面表示其检测结果仅供参考，但从包装不难推测送检品牌中正有if椰子水，该事件引发消费者对椰子水产品标注真实性的广泛关注。

作为行业头部品牌，if椰子水长期占据市场领先地位，其母公司IFBH不久前也交出了上市后的首份成绩单。

增收不增利

财报显示，2025年，IFBH实现营收1.76亿美元，同比增长11.9%；实现归母净利润2280万美元，同比下滑31.7%。

而2024年，IFBH收入涨幅超80%，净利润涨幅超90%。

从收入结构来看，IFBH对单一品牌的依赖程度进一步加深。if品牌对总收入的贡献由2024年的83.3%提升至2025年的94.5%。

近年来，健康消费理念逐渐盛行，椰子水凭借天然、低糖的特征，受到广大消费者青睐。if椰子水也依托产品优势快速占据市场，成为国内即饮天然椰子水领域的头部企业。

然而，随着椰子水赛道入局者持续增多、新品牌不断涌入，价格战愈演愈烈，产品同质化严重。随之迎来的是椰子水多次被行业质疑存在造假行为，从原料来源到加工工艺均面临信任危机。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，当前椰子水赛道已从红利期进入内卷洗牌期。低价竞争倒逼成本失守，部分品牌靠掺水加糖冒充100%原汁，透支天然健康的核心价值，行业陷入劣币驱逐良币。乱象根源在于标准缺失、监管滞后与同质化竞争，短期仍会价格混战，长期必须靠标准规范与品质信任重建。

事实上，IFBH也积极探索第二增长曲线，但从业绩情况来看，暂未取得有效成果。

2025年，IFBH营销开支增长77%至1302万美元。公司表示，增加主要是由于广告开支上升，主要产生于委任时代少年团担任Innococo品牌代言人及其他一次性户外营销活动。

而Innococo品牌营收由2024年的2624万美元减少至2025年的970万美元，下滑63%。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《快消视界》表示：“IFBH面临品类、产品、运营模式及核心市场均较为单一的问题，其可持续发展存在一定风险，跨品类运营能力仍有待进一步观察，因此其拓展其他品类的尝试未必能够取得成功。”

轻资产模式存隐忧

业绩承压的同时，IFBH在资本市场的表现也不容乐观。

去年6月，IFBH上市当日市值便达到105亿港元，被多家投行、私募基金以及农夫山泉创始人钟睒睒看好。而仅仅过去九个月，市值便不足30亿港元，已蒸发近七成。

值得关注的是，IFBH采取轻资产运营模式，没有工厂、没有物流、不设仓库。这一模式虽降低了固定资产投入，却也意味着对供应链把控能力相对有限。

为了适配市场发展与业务布局，2025年11月，IFBH在上海成立IFBH中国，同时将分销商网络由3个增加至7个，与中粮、屈臣氏等订立策略性合作协议，推动产品更广泛进入主要零售、便利店及专门店渠道。其雇员人数也从2024年底的46人增加至2025年底的69人。

与此同时，IFBH的应收货款出现大幅上涨，从2024年底的704.5万美元增长至1923.5万美元，增幅约173.03%。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，if椰子水增收不增利、市值缩水，是大单品见顶、营销高耗、第二曲线失利的集中体现。未来若不夯实供应链、控费增效、突破产品创新，龙头地位与盈利能力将持续承压。