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水牛奶品牌百菲乳业冲刺港股IPO：高度依赖外采奶源自养水牛仅1547头

广西百菲乳业股份有限公司近期向港交所递交招股书，迎来第四次IPO冲击。2023年至2025年公司营收从10.72亿元增至16.14亿元，居中国水牛乳制品市场第一。然而百菲乳业自身面临多重困局：核心奶源高度依赖外采，自养水牛仅1547头，产品多为水牛乳与生牛乳调配；同时公司重营销轻研发，2026年一季度销售费用率攀升至21%，净利润率遭挤压降至11.6%，供应链与产品壁垒亟待突破。
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新经销8月19日