五粮液股价走低至70元附近 累计耗资12亿元推进百亿注销式回购

五粮液（000858.SZ）10月9日披露的回购进展公告显示，截至2026年9月30日，公司已累计回购股份1612.78万股，占总股本0.4155%，最高成交价85.25元/股，最低成交价70.28元/股，已支付总金额约12.01亿元（不含交易费用），其中9月单月回购142.03万股，耗资约1亿元，成交价集中在70.28元至70.48元之间。

此次回购源于2026年4月28日董事会审议通过、5月18日临时股东会批准的方案：拟使用自有资金不低于80亿元、不超过100亿元，以集中竞价方式回购股份，全部用于注销以减少注册资本，实施期限为股东会通过之日起12个月内，这是五粮液上市以来首次推出注销式回购计划，因2025年度分红派息，回购价格上限已由153.59元/股调整为151.01元/股。

从回购价格区间可以清晰看出股价的走势轨迹，5月底首次回购时，成交价在82元至85元区间，到9月，单月成交价已压缩至70.28元至70.48元之间，几乎是踩着当日价格下限执行，10月9日收盘，五粮液报70.56元/股，股价持续下行，公司并未因价格走低而放缓回购，反而在70元附近维持了每月约1亿元的稳定买入节奏。

2026年上半年，五粮液实现营业收入284.17亿元同比增长20.87%，归母净利润87.53亿元同比增长89.30%，利润高增主要系上年同期基数较低，叠加元春旺季动销较好所致，在业绩修复的窗口期，公司同步推进高分红+注销式回购+大股东增持三项动作：2025年度分红总额约100.07亿元，控股股东五粮液集团于5月启动30亿元至50亿元增持计划，百亿回购则按月度节奏持续推进。

注销式回购与用于股权激励的回购有本质区别，前者直接减少总股本，在不改变盈利能力的前提下抬升每股收益和净资产收益率，五粮液当前回购进度约占计划下限的15%，按每月约1亿元的节奏推算，完成80亿元下限尚需较长时间，但公司在70元附近持续买入本身传递了明确的估值判断信号。

对投资者而言，需关注的是：回购能否在剩余期限内保持节奏，以及白酒行业需求端的修复能否与资本端的托底动作形成共振。