桂发祥拟出售剩余回购股份补充流动资金 上半年业绩亏损经营承压

9月2日，桂发祥发布公告称公司董事会审议通过出售已回购股份的议案，计划在2026年9月28日至2027年3月24日期间，以集中竞价方式出售剩余已回购股份不超过3,516,600股，约占公司总股本的1.75%，所得资金将用于补充公司流动资金。

此次拟出售的股份源自2024年3月的回购计划，彼时公司以“为维护公司价值及股东权益所必需”为由，在半个月内斥资约5000万元回购了552.52万股，回购均价约9.05元/股，2026年6月至7月公司已出售200.86万股，此次计划将剩余股份清仓。

但回购时的“维护价值”承诺与出售时的“补充流动资金”之间横亘着公司基本面的大幅恶化，2024年3月推出回购方案时桂发祥虽然业绩承压但尚未亏损，但到了2025年营收下降、净利润亏损，进入2026年颓势依旧未改，“补充流动资金”这个理由揭示了公司真实的处境，那就是账面有钱，但“活钱”吃紧。

从半年报数据看，截至2026年6月30日公司货币资金3.95亿元，占总资产42.21%，整体流动性看似充裕，但仔细看负债端，现金流在萎缩、利息收入在减少，公司需要出售回购股份来回笼资金，说明日常运营的资金压力正在加大。

更微妙的是出售的时机选择，公司2026年上半年亏损692.62万元，第二季度单季亏损更是高达1424.51万元，在业绩持续恶化、亏损扩大的背景下，公司选择将剩余回购股份清仓，虽然公告称出售价格与回购价格的差额将计入或冲减资本公积，不影响当期利润，但回购均价约9.05元/股，当前股价能否覆盖回购成本存在不确定性。

桂发祥这份出售已回购股份的预披露公告，表面上是回购方案既定步骤的正常推进，合规性没有问题，但放在公司连续亏损、营收下滑、现金流萎缩的背景下审视这笔操作的信号意义并不积极。