康比特上半年营收4.46亿元同比下降20.61% 净利润增长56.83%

8月14日，康比特（920429）披露2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入4.46亿元同比下降20.61%，归属于上市公司股东的净利润2381.58万元同比增长56.83%，营收与利润一降一升之间，透露的不仅是数据的反向变动，更是公司战略重心从规模扩张向盈利提升切换的深层信号。

营收下滑的根源指向两大板块:健康营养食品收入3748.09万元同比锐减65.35%，受托加工业务收入543.52万元同比下降65.76%，两者合计较去年同期减少约1.2亿元，公司对此解释为军需订单受客户招标节点与交付验收进度影响出现周期性回落，同时蛋白增肌业务主动执行“稳健高价策略”、放弃低价竞争，导致规模收缩。其中军需业务收入3072.34万元同比骤降70%，蛋白增肌收入30442.77万元同比下降11.78%。

换言之，超九成营收降幅由周期性因素和主动提价共同造成。

利润端的增长则更多来自内部效率的改善，综合毛利率从32.21%提升至40.27%，运动营养食品毛利率同比提升8.72个百分点，公司通过压缩低毛利、优化产品结构，在规模收缩中守住了利润底线。

报告期内收回军需大额订单应收账款约8991.93万元，前期计提的信用减值损失得以转回，亦为利润贡献了正向变量，扣非净利润2288.64万元，同比增长67.65%。

不过利润增长的含金量仍有待审视，期间费用率从28.24%上升至33.82%，管理费用同比增长28.22%，研发投入同比增长33.85%，在营收萎缩的背景下费用刚性支出反而放大。存货账面价值2.61亿元，较上年末增加10.47%，存货跌价准备与资产减值损失同步攀升，营收收缩与库存堆积并行的局面值得关注。

其实康比特正处在一场战略转型的阵痛期，2025年全年公司营收同比增长11.40%但净利润下滑55.85%，进入2026年管理层将重心从以价换量转向利润优先，上半年营收少了1.16亿元、净利润多了800万元的账本，恰恰反映了这一选择的短期得失。

公司在公告中坦承，上游乳清蛋白等原料价格波动、大众健身市场需求波动、军需订单周期变化、新品市场培育周期较长等因素，仍将对后续收入规模形成扰动，利润修复的成色能否在营收企稳后得到验证，将是市场观察康比特下半年的核心命题。