海欣食品上半年营收增23%亏损收窄 二季度亏损扩大且毛利率不足20%

8月24日，海欣食品（002702.SZ）发布了2026年半年度报告，表面上看，这是一份全面改善的成绩单营收实现较快增长，亏损显著收窄，经营现金流由负转正。但深入拆解后发现，二季度单季业绩恶化、持续亏损以及盈利能力的根本性薄弱，才是这份财报更值得关注的问题。

上半年，公司实现营业收入7.47亿元同比增长23.31%，归母净利润亏损1469.97万元，较上年同期亏损2030万元收窄27.60%，扣非净利润亏损1676.43万元，同比收窄35.76%。

但这份改善几乎全部来自一季度的贡献，进入第二季度，形势急转直下单季营收2.77亿元同比下降0.73%，归母净利润亏损2614.23万元同比扩大21.4%，扣非净利润亏损2818.53万元同比扩大11.65%，二季度的恶化几乎完全抵消了一季度的所有努力。

公司上半年综合毛利率仅为19.95%，虽然同比微升0.59个百分点，但在食品行业中仍处于极低水平，速冻鱼肉制品及肉制品虽是核心支柱，实现收入4.73亿元、增长28.02%，但毛利率本就不高，低毛利的流通渠道占比过大（53.87%），进一步拉低了整体盈利水平。

同时，公司仍在加大重点渠道的促销政策和市场费用投入，费用具有一定刚性，在营收增速放缓时难以同步压缩，极低的毛利率叠加刚性的费用支出，构成了持续亏损的核心矛盾。

同时，四大品类全线增长，速冻鱼肉制品收入4.73亿元（+28.02%），速冻菜肴制品1.60亿元（+19.27%），常温休闲食品0.85亿元（+22.32%），这也显示出多品牌矩阵初步成型。

电商渠道是亮点，收入0.96亿元同比增62.69%，主要得益于与抖音、京东等平台深度合作及新增与辉同行等定制合作，电商毛利率高达36.13%，是所有渠道中较高的，现代渠道收入1.14亿元（+48.77%），主要系山姆、盒马等头部客户合作规模提升，但电商+现代渠道合计仅2.1亿元，尚不足以对冲传统渠道增长乏力的影响。

此外，子公司福建长恒产能释放，营收1.88亿元（+64.01%），净利润由亏转盈。

经营现金流从上年同期的净流出9683万元，逆转为净流入9788万元，净改善近2亿元，主要得益于销售商品收到现金增长16.88%，同时购买商品支付现金下降13.55%，加上增值税留抵退税到账，现金流由负转正是这份财报最积极的信号，标志着公司从失血状态进入造血状态。

海欣食品正处于产能释放+渠道扩张+品牌升级的转型期，电商高增长、现金流改善、子公司扭亏为盈是亮点，但极低的毛利率、二季度营收负增长叠加亏损扩大、以及持续的整体亏损，才是这份财报核心的问题。

投资者需要关注企业能否将电商的高增长转化为可持续的盈利改善，能否有效提升整体毛利率水平，将是决定其能否真正走出困境的关键！