贵州茅台发布2026年半年报，上半年实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润445.17亿元，同比微降1.95%。其中茅台酒实现营收777.24亿元，系列酒营收下滑6.02%。渠道方面，直销收入达519.62亿元，同比增长29.87%，“i茅台”平台收入占比升至43.63%。面对行业周期调整，公司正深入推进“全面向C”营销改革并优化经销商结构，以增强抗风险能力。
近日，贵州茅台发布2026年半年报。
报告显示，上半年公司实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；实现归属于上市公司股东的净利润445.17亿元，同比下降1.95%。
从产品结构看，茅台酒上半年实现营收777.24亿元，同比增长2.82%，核心大单品仍保持正增长。但曾被视作“第二增长曲线”的系列酒（包括茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅等）实现营收129.34亿元，同比下滑6.02%，已连续三个季度下滑。
分渠道看，贵州茅台直销渠道收入为519.62亿元，同比增长29.87%；批发代理渠道收入为386.97亿元，同比下降21.58%，直销占比进一步提升。其中，“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入402.64亿元，同比增长274.18%，占公司营业总收入比重达43.63%。
经销商数量亦有所调整，截至上半年末，贵州茅台国内经销商数量为2307家，期内增加220家、减少266家，净减少46家；国外经销商119家，净减少7家。国内经销商增减变动主要为系列酒经销商。公司明确表示，国内经销商数量的变动主要为系列酒经销商结构的优化调整，旨在提升渠道质量与市场覆盖的精准度。
图片来源：食业云商图库
根据半年报管理层讨论与分析，2026年以来，公司深入推进“全面向C”的营销市场化改革，在价格机制上构建了“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态调整机制。尽管宏观经济环境、行业周期调整等风险依然存在，但茅台凭借其深厚的品牌壁垒和五大核心竞争力，正通过改革穿越周期，谋求更高质量的发展。
信息来源：综合企业财报
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