江西齐云山登陆港交所成南酸枣第一股 凭借南酸枣糕首日市值21亿港元

“南酸枣第一股”

“成功登陆港交所上市，对我们而言既是全新起点，更是全新征程。未来将进一步强化核心研发实力，持续丰富产品品类矩阵，持续完善国内线下销售网络。”齐云山董事长、执行董事兼总经理刘志高表示。

今天，江西齐云山食品股份有限公司（下称“齐云山”）正式在港交所主板挂牌上市，成为“南酸枣第一股”，股份代号为02797.HK。齐云山本次全球发售2500万股H股，每股发行价8

港元。今日收盘，齐云山报21港元/股，较发行价上涨162.5%，总市值约21亿港元。

登陆港交所后，齐云山将如何借助资本市场提升核心竞争力，并在激烈的零食赛道中拓宽增长空间，将成为其发展道路上的关键课题。我们一起来关注。

上市历程

齐云山于7月3日启动招股，本次全球发售2500万股H

股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价8港元，全球发售净筹约1.67亿港元。香港公开发售获1688.1倍认购，国际发售获1.51倍认购。其本次IPO未引入外部基石投资者。

回顾齐云山港股IPO历程，它于2025年6

月首次向港交所递交招股书。今年3月，齐云山再度递表港交所。来到今年5月，齐云山港股IPO获中国证监会备案。今年6月24日，齐云山通过港交所主板上市聆讯。

公开资料显示，齐云山的前身为1979年成立的崇义食品厂，该厂主要从事糕点、果脯及饮料生产和销售。1990年，“齐云山”

商标注册完成，该厂在两年后推出了招牌产品南酸枣糕。1997年，时任崇义食品厂厂长的刘志高带领几十名员工出资收购该厂所有权，并于当年推动企业改制为股份制企业。

近年来，齐云山热衷于讲述地方特产、绿色食品的故事。其所处的江西赣州崇义县，有着“中国南酸枣之乡”的称号，依托这一产地资源优势，齐云山在原材料供应和成本控制等方面建立起一定壁垒，并在南酸枣食品这一细分赛道中占据了不容忽视的地位。

招股书援引灼识咨询数据显示，2025年以零售额计，齐云山在中国南酸枣食品市场占有29.0%的份额，位居行业第一；在中国整个果类零食行业中排名第九，市场份额为0.56%。根据招股书，2023年至2025年，齐云山公司收入分别为

2.47亿元、3.39亿元和3.14亿元，同期年内溢利分别为2370.5万元、5319.9万元和4892.5万元。

目前，齐云山核心产品包括南酸枣糕和南酸枣粒。招股书显示，2025年，南酸枣糕收入2.66亿元，南酸枣粒收入3757万元，两项产品合计贡献约96.7%

的收入。其他产品包括南酸枣凝、南酸枣软糖、南酸枣冻及脐橙、青梅等果蔬糕，收入938.1万元，占比约3.0%。

“老班底”

在股权结构上，齐云山的控制权高度集中于创始人家族及核心高管团队。

招股书显示，IPO前，崇义食品厂持有齐云山75%股权，而崇义食品厂68.79%股权归齐云山核心管理层所有：刘志高持股24.25%，朱方永持股22.03%

，刘继延持股14.69%，杨玉兰持股3.13%，黄忠明持股2.04%，凌华山持股2.65%。

同时，赣州云之上股权投资管理合伙企业（有限合伙）持有齐云山25%的股份，云之上68.32%的股权同样由上述核心管理层持有：刘志高、朱方永、刘继延、杨玉兰、黄忠明及凌华山分别持有16.46%、12.80%、11.89%、

7.93%、10.73%及8.51%的股权。

从高管团队构成来看，齐云山是一家典型的“老班底”企业，多位高管自崇义食品厂时期便已加入。

62岁的刘志高担任齐云山董事长、执行董事兼总经理，负责公司战略规划、整体运营及业务发展。早在1986年，他便担任崇义食品厂厂长，并担任该职务直至该厂资产及负债于2000年3月划转至齐云山为止。

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岁的刘继延担任齐云山副董事长、执行董事兼副总经理，主要负责技术、质量及研发管理。值得注意的是，刘继延是刘志高的胞弟。此前，他于1994年起担任崇义食品厂副厂长，直至该厂资产及负债于2000年3月划转至齐云山为止。

60岁的朱方永为齐云山副董事长、执行董事、副总经理，负责营销和市场运营管理。1991年1月至1994年7月，以及1995年6月起，朱方永担任崇义食品厂副厂长，并任职至该厂资产及负债于2000年3月划转至本公司为止。

53岁的杨玉兰为齐云山执行董事，主要负责从财务角度向董事会提供建议。她于1990年加入崇义食品厂财务部门，直至该厂资产及负债于2000年3月划转至齐云山为止。

53岁的黄忠明为齐云山执行董事兼副总经理，主要负责生产及采购、销售物流的运营管理。他于1995年

年进入崇义食品厂，任职生产岗位，直至该厂资产及负债于2000年3月划转至齐云山为止。

49岁的凌华山为齐云山执行董事兼质量与技术管理部经理，主要负责质量控制及研发管理。他1997年3月起担任崇义食品厂仓库主管，直至该厂资产及负债于2000年3月划转至齐云山为止。

此外，该公司三名独立非执行董事分别为黄梓麟、戴涛涛和王世雄。其他高管方面，肖一红担任财务经理，罗翔鑫担任董事会秘书兼联席公司秘书。

机遇和挑战

招股书援引灼识咨询数据称，2025年中国零食市场规模达