2026上半年食品行业盘点：鸣鸣很忙等扎堆上市，监管收紧

上半年食品行业回顾

如果让一个食品人用一个词形容2026上半年，大概率不是"回暖"，也不是"寒冬"，而是——"密"。

密在产业：1月28日鸣鸣很忙港交所挂牌，959亿港元把"量贩零食第一股"定价；6月16日百胜中国12亿美元买断必胜客中国品牌所有权；东鹏A+H、溜溜梅压线敲钟、菊乐股份熬到北交所过会、川调出现三起大并购……

密在监管："十五五"开局第一年，食安、平台、补贴三条线一起收紧——年初"幽灵外卖"35.97亿罚单锤下7家电商平台，6月1日网餐新规施行，6月15日山姆被总局约谈。底线这件事，被重新焊了一遍。

"上·收·转·改"四件事，几乎概括了上半年所有头部动作的逻辑。第一食品资讯将带你逐步回顾上半年的大事件。

【上】食品行业的IPO之路

2026上半年消费IPO不算普涨，但分层清晰——量贩零食和A+H饮料是资本市场愿意给溢价的两条线；乳企集体转北交所、细分龙头靠超购和小流通盘炒出涨幅，是结构性机会。

鸣鸣很忙：20000+店背后的"县域逻辑"

2026年1月28日，“量贩零食第一股”鸣鸣很忙（HK01768）正式登陆港交所，开盘股价涨超88%，市值直接突破920亿港元，随后股价回调。

截至2025年9月底，鸣鸣很忙在库SKU约有3997个。其中，约60%白牌产品依托中小代工厂控制成本，约34%的SKU来自与厂商合作定制。

截至2025年9月底，鸣鸣很忙有59%的门店扎根于县城及乡镇，门店网络覆盖全国1341个县级行政区，基层市场渗透率高达66%。

鸣鸣很忙敲钟仪式现场，鸣鸣很忙集团董事长晏周（右）、副董事长赵定（左）

东鹏饮料：首家A股+港股功能饮料巨头

2026年2月3日，东鹏饮料在香港联交所挂牌并开始上市交易。至此，东鹏饮料完成了“A+H”双资本市场布局，成为国内首家同时登陆A股与H股的功能饮料企业。

歌手韩红惊喜现身敲钟现场，作为东鹏饮料旗下即饮咖啡品牌“东鹏大咖”首位代言人，与东鹏饮料创始人林木勤一同登台敲锣。

据招股书显示，东鹏饮料已稳居中国功能饮料行业第一，其收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一。

中国功能饮料市场作为千亿级蓝海，正持续释放潜力，消费场景已从传统的司机、蓝领群体，快速延伸至电竞、健身、日常办公等多元化领域，为行业内企业提供了更多增长可能。

与此同时，赛道竞争也日益白热化，红牛、乐虎、战马等传统竞品持续发力，元气森林等新兴品牌强势崛起，农夫山泉、康师傅等老牌巨头也纷纷躬身入局、分食市场。

歌手韩红与东鹏饮料创始人林木勤一同登台敲锣

溜溜梅：七年四闯，对赌截止仅剩15天上市，首日大涨193%

6月15日，溜溜梅股份有限公司（简称“溜溜梅”）正式在港交所主板挂牌上市。盘中最高上探至130.1港元，较发行价上涨约198.5%。

七年四度叩关资本市场，溜溜梅终于赶在对赌期限届满前登陆港股。

从行业竞争格局看，国内果类零食行业准入门槛较低，市场参与者众多，产品同质化特征明显，竞争激烈且市场集中度偏低。

近年来，零食量贩等新兴终端快速崛起，倒逼行业加快渠道转型。招股书显示，溜溜梅渠道结构近年发生显著变化：2023年经销商渠道贡献66.7%的收入，为绝对主力；至2025年该占比降至31%。零食专卖店渠道收入从2023年的1.34亿元增至2025年的6.49亿元，占比跃升至38%，成为第一大销售渠道；超市及会员制商店渠道同步扩容，占比提升至23.5%。

溜溜梅敲钟仪式现场

鲟龙科技：全球最大鱼子酱企业，6月30日压线挂牌

2026年6月30日，鲟龙科技港交所挂牌（06715.HK）——和溜溜梅的D轮对赌是同一个deadline日，都是"压线"。

鲟龙科技的故事比溜溜梅硬：千岛湖基地+衢州基地，全球鱼子酱份额三分之一，欧洲高端餐饮渠道占了出口大头，国内高端酒店+电商也在起量。2025年营收约18亿，净利3亿+，是行业"隐形冠军"。

南方乳业：3月18日北交所过会，拟募5.5亿

2026年3月18日，南方乳业在北交所上会获得通过。这家拥有“山花”“花都牧场”等知名品牌、在贵州市场占有率超过70%的本土乳企龙头，历经三年坎坷IPO之路，终于走到了资本市场的门口。不过由于财务报告到期需要补充审计，申请中止其公开发行股票并上市的审核。

招股书显示，2022年至2025年上半年，其超过92%的主营业务收入来自贵州省内。这种高度集中的市场格局，既是其作为“贵州奶王”的荣耀，也构成了其发展最明显的“天花板”。

菊乐股份：5月29日北交所过会

2026年5月29日，北交所通过菊乐股份首发申请，这家扎根川蜀60年、陪伴几代消费者成长的老牌乳企，在接连四度折戟深交所后，以转战北交所的方式完成了资本化征程。

菊乐股份的核心竞争力，系于一款1996年上市的产品——酸乐奶。凭借配方自主知识产权与坚持生牛乳生产的差异化品质路线，酸乐奶在四川乳酸菌饮料品类中持续保持超过30%的市场份额，形成了深厚的区域品牌认知壁垒。

【收】食品&餐饮领域的收购大戏

川调大并购时代来了

上半年，川调行业出现三起并购，三个方向，一个趋势：中国调味品行业正在从产品竞争走向资本竞争，从单一品类走向全品类矩阵。

吉香居92%股份被收购。

1月20日，北京市监局官网公示的经营者集中简易案件显示，方源GP4公司通过其间接100%控制的川香四溢（上海）食品有限公司与吉香居食品股份有限公司以及吉香居所有现有股东签订《股权购买协议》，约定由川香四溢收购吉香居现有股东持有的吉香居合计92%股份。交易完成后，方源GP4公司将间接单独控制吉香居。

吉香居产品简介。图据吉香居官网

中炬高新收购味滋美。

2月11日，中炬高新与四川味滋美正式合作签约。一个是酱油赛道的老牌巨头，一个是川式复调领域的佼佼者，一场“优势互补、资源放大、模式复制”的战略联姻正式开启。据界面新闻，中炬高新拟收购味滋美55%股权。

图源：熊猫王子Panda Prince

天味收购坛坛香。

6月23日，天味食品发布对外投资公告，拟使用自有资金4.22亿元增资全资子公司四川瑞生投资管理有限公司，通过瑞生投资购买湖南坛坛香食品科技有限公司原股东持有的60%股权。

而成立于2012年的坛坛香食品位于湖南浏阳市，是一家以“坛坛乡”品牌为主，主营剁椒产品的调味品企业。

百胜中国12亿美元买断必胜客中国：上半年最典型的"动作标本"

百胜中国控股有限公司已与Yum!Brands（美国的百胜环球公司）签署最终协议，以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。交易完成后，百胜中国将从必胜客品牌在中国大陆的“独家特许经营商”转变为“品牌所有者”，必胜客中国将无须再向Yum！Brands支付特许经营费。

截至2026年3月31日，必胜客已覆盖超过1100个城市，拥有4375家餐厅。

柠季接盘哈根达斯内地门店：通用磨坊"加速增长"的中国落子

6月2日，长沙起家的柠檬茶品牌柠季宣布接盘通用磨坊中国内地哈根达斯门店业务。

这意味着，拥有超过260家店的哈根达斯在华门店业务迎来“新操盘手”；5年前凭借手打柠檬茶在长沙崛起的柠季，则跨入高端冰淇淋赛道。

作为这场交易的买方，柠季是一家在中国新茶饮赛道上快速崛起的手打柠檬茶连锁品牌。柠季2021年创立于湖南长沙，主打个性鲜明的潮流设计与清爽的柠檬茶饮产品，以“潮酷、好喝、好玩”为品牌理念。

【转】传统巨头自我革命

茅台全面向C端转型

2026年6月11日，贵州茅台2025年度股东会召开，正式敲定2026年核心战略：全面推进C端市场化转型，弱化传统批发渠道，将运营重心彻底转向终端消费者。

• 2025年茅台的直销占比达到50.1%，历史上首次超过批发渠道。
• 1月，茅台将飞天53%vol 500ml（飞天茅台）核心稀缺品纳入i茅台（茅台针对消费者开设的线上平台，已沉淀近9615万注册用户），1月完成单月新增用户628万、月活突破1531万，超212万笔成交订单。
• 5月19日起，i茅台开售时段从早9点改晚8点——这个改动表面是时间，底层是场景：白酒的主力消费场景是晚餐及餐后，早9点开售对应的是"上班摸鱼抢购"，晚8点开售对应的是"饭点前决策+聚餐后复购"，和线下自营店同步改10-20点的营业时间对齐。

从B端主导到C端直连，唯有将用户思维融入全链路，才能让C端转型落地，让白酒品牌在存量竞争中抓住消费者，实现高质量发展。

i茅台页面

永辉：CEO全员信里的"欲望超越能力"

2月11日，永辉超市CEO王守诚发布全员信，总结公司过去一年的转型进展，并明确未来三年改革方向。

• 在商品端，永辉计划从传统采购模式升级为与产区、工厂深度合作的“共育”模式，目标与200个核心产区及工厂建立长期合作关系，并重点打造“100个亿级口碑单品”，强化自有品牌“品质永辉”和定制商品能力。
• 在门店端，永辉提出将门店由单一交易场所升级为社区生活空间，强化“社区厨房”“邻里客厅”等功能定位，更贴近社区居民一日三餐和日常生活需求。
• 在组织层面，永辉将推动管理模式由管控型向服务型转变，下放一线决策权，简化流程，并加大员工培训与数字化工具投入，同时探索AI在企业运营中的应用。

【改】监管底线重焊

山姆被约谈，"幽灵外卖"35.97亿罚单

山姆：6月中旬发生了三件事

第一件，总局约谈。6月15日市场监管总局针对山姆"线下门店及线上网店多发的食品安全问题"依法约谈沃尔玛（中国）负责人，要求严格落实《食安法》及连锁企业/网络食品销售主体责任规定。山姆回应：管理层牵头成立专项整改工作组，启动全渠道、全链路自查整改，"严守食安底线、提升会员体验"，定期向监管报送进展。

背景要了解一下：截至2026年5月，山姆全国67家门店；黑猫投诉平台上"山姆"相关有效投诉超1.1万条，过半纠纷指向食品安全——扩张红利与品控漏洞的对冲，是这次约谈的底色。

第二件，6月15日刘鹏接任沃尔玛中国法定代表人、董事长，MUK SOOK YEE卸任。刘鹏的履历是关键——曾任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁、淘天集团品牌业务发展中心总裁，2025年加入沃尔玛中国任山姆会员店业态总裁。

第三件，6月17日，山姆首席采购官张青确认提交辞呈，将于6月底正式离任。采购这个岗位是会员店品质的核心命脉，执掌自有品牌开发、供应商准入、全品类品控。

35.97亿"幽灵外卖"罚单

4月17日，市场监管总局公布对拼多多、美团、京东、饿了么、抖音、淘宝、天猫等7家电商平台“幽灵外卖”系列案的行政处罚，合计35.97亿元，向侵害消费者食品安全权益的行为亮剑，也向所有电商平台发出了严正警告：消费者的权益不容践踏，线上不是法外之地。

《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》于2026年6月1日起正式实施，直击“幽灵外卖”痛点，对外卖平台和商家提出了严格要求。

“幽灵外卖”黑色产业链示意图。图源：中国消费者报

期待未来

2026上半年，食品餐饮行业走过了一条并不平坦的路。

【上】 资本化没有迎来普涨，而是走向了分层——量贩零食（鸣鸣很忙）和A+H饮料（东鹏）拿到了溢价，乳企转道北交所（南方乳业、菊乐股份）找到了新出口，细分龙头（溜溜梅、鲟龙科技）靠品类故事压线敲钟。

【收】 外资拆包卖中国不是撤退，是重组——百胜中国12亿美元买断必胜客所有权、柠季接盘哈根达斯门店，接盘的都是在本土证明了运营能力的国牌。

此外，川调行业出现多起并购，四川作为复合调味料的第一大产业集群，未来还将持续吸引产业资本入驻。短期看，并购有利于行业整合、品牌升级；长期看，行业集中度的提升意味着竞争门槛的持续抬高，也将催生更多具备全国竞争力的优秀品牌。

【转】 茅台用直销占比首超50.1%宣告了渠道旧秩序的终结，永辉用21.4亿亏损和"200产区"的深耕计划开始了被动自救。

【改】 山姆被约谈、"幽灵外卖"35.97亿罚单。"十五五"开局，监管把底线重新焊了一遍。这不是一次性的风暴，而是行业走向规范化、透明化的长期信号。

变化还在继续，我们下半年再见。

作者丨木易羊 编辑丨照照 视觉设计丨江流