百龙创园业绩环比下滑仍投千万元配套泰国项目 海外扩张节奏受审视

9月9日，百龙创园发布公告称公司以自有资金1000万元在昆明设立全资子公司百龙创园（昆明）生物科技有限公司，公司直接持有100%股权，根据公告，此次投资立足昆明面向东南亚的区位与通道优势，搭建中泰人才合作平台，为泰国子公司定向储备本地化复合型人才，依托中老铁路“黄金通道”高效衔接泰国生产基地，实现“昆明境内运营枢纽+泰国海外生产基地”的协同架构。

根据公告，此次投资的战略意图清晰，但从公司当前的财务状况和业务节奏发现这笔投资的几个细节值得深入推敲。

前不久发布的上半年财报虽然营利双增，但第二季度营收净利润以及毛利率都环比下降，原因则是是健康甜味剂业务收入环比下滑，叠加汇兑损失增加导致财务费用环比增加0.11亿元，在主营业务增速放缓的节点上，公司选择将1000万元投向一个短期内不会产生收入的人才平台，资金配置的优先级值得审视。

昆明子公司的设立，本质上是为了服务泰国生产基地。但泰国项目目前仍处于建设阶段，截至2026年6月末，泰国子公司净资产2.99亿元，上半年净利润为-103.45万元，一个尚未产生盈利的海外项目，需要在国内再设一个1000万元的配套子公司来“储备人才”，这个逻辑链条是否过于前置。

2025年百龙创园来自境外的收入占主营业务营收比例已达68.67%，美国是其主要出口国之一，且超过四成的营收绑在一家美国客户身上，而公司正在推进的泰国项目恰恰是为了“降低生产成本和关税水平、避免未来潜在的贸易风险”，但一个1000万元的人才平台，在缓解单一客户依赖风险方面的作用微乎其微，真正需要解决的是客户结构的多元化，而非在供应链配套上做文章。