百润股份为资不抵债子公司巴克斯营销提供5000万元担保

9月16日，百润股份发布公告公司为全资子公司上海巴克斯酒业营销有限公司与上海银行闵行支行签署的信用证开证授信合同提供5000万元连带责任保证。该担保在年度24亿元总额度内，无需再次提交董事会或股东会审议。截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额19.90亿元，占最近一期经审计净资产的40.12%。从合规角度看，这笔担保在授权额度内、程序完备，但公告中巴克斯营销的财务数据暴露了一些值得关注的问题。

公告称“被担保对象具备偿债能力”，但从资产负债表来看， 截至2025年12月31日巴克斯营销总资产13.73亿元，总负债14.13亿元，净资产为-3954.63万元，已经处于资不抵债的状态。

公告中总负债中银行贷款、应付账款、关联方借款的比例尚未说明，巴克斯营销注册资本仅500万元，却运营着13.73亿元的资产和14.13亿元的负债，杠杆倍数较高。这种高杠杆运营模式在白酒和预调酒行业中并不罕见，但净资产为负的事实意味着，一旦销售回款出现问题子公司的偿债能力将迅速恶化，而母公司需要承担全部代偿责任。

9.90亿元的对外担保总额，占公司最近一期经审计净资产的40.12%，虽然未触及50%的监管红线，但对于一家消费品公司而言四成的净资产被用于担保并不是一个小数字。