金达威2.38亿募资换方向！信息化项目不投了，钱转去搞藻油Omega-3

X.Jade

10月20日，金达威（002626）发布公告称，公司董事会审议通过相关议案，拟对辅酶Q10改扩建项目进行结项，终止以募集资金投入信息化系统建设项目，并将两个项目剩余的合计2.38亿元募集资金变更用于10万吨藻油Omega-3项目（一期），该事项尚需提交公司股东会及金威转债债券持有人会议审议，其中债券持有人会议已定于11月4日召开。

先从资金流向看，这次变更本质上是一次募资投向的主动调整，把推进缓慢、投入极低的信息化项目资金收回，连同辅酶Q10项目完工后的节余，集中投向已经开工、投产节点相对明确的藻油Omega-3项目，资金使用方向由此从内部管理工具转向能够形成收入和产能的生物制造项目。

辅酶Q10改扩建项目计划总投资3.2亿元，原拟投入募集资金2.97亿元，实际使用约1.98亿元即基本完工结项，节余约9894万元，项目本身执行效率尚可，完工后释放出节余资金。

相比之下，信息化系统建设项目原计划投入募集资金1.44亿元，建设期36个月，覆盖OA、ERP、MES、SRM、CRM、WMS等系统，但截至10月16日仅投入457.93万元，剩余约1.395亿元几乎原封未动，公告称，该项目将改用自有资金继续推进，募集资金不再投入，两笔资金合计2.38亿元（23,848.29万元），变更用于藻油Omega-3项目一期。

其实，新项目并非从零起步，项目实施主体为金达威全资子公司内蒙古金达威药业，选址呼和浩特托克托工业园区，目前已开工建设，建设周期24个月，一期规划年产5万吨藻油Omega-3和6.25万吨藻粕，新建发酵车间、提炼车间及配套公辅工程，项目总投资6.88亿元，募集资金只承担2.38亿元，剩余部分由公司自筹，杠杆安排相对克制，效益测算方面，项目达产年收入13.57亿元，净利润1.87亿元，税后内部收益率20.58%，投资回收期7.22年（含建设期），此前披露的产能节奏是，一期第一部分2.5万吨产能预计2027年一至二季度开始陆续释放，后续视建设进度和市场情况调整。

金达威把资金从信息化项目转向藻油项目，核心判断是鱼油供给正在接近天花板，藻油替代的确定性更高，传统鱼油受渔业资源波动和捕捞配额限制，供给弹性有限，价格中枢难以系统性回落，藻油通过微生物发酵生产，供应更可控，且规避海洋重金属污染风险，适合素食人群，下游覆盖水产饲料、营养保健食品、宠物营养等多个赛道。

全球Omega-3脂肪酸市场规模预计从2026年的22.5亿美元增至2034年的42.6亿美元，复合增速约8.32%，对金达威而言，这更像是资本配置优先级的重排，而非简单的项目替换。

接下来投资者需要关注两个节点，一是审批程序，该事项尚需股东会和金威转债债券持有人会议审议，鉴于此前同类变更曾以100%同意率通过，程序性风险较低，但最终表决结果仍值得留意；二是项目执行，信息化项目终止的隐含信息是原计划推进节奏远慢于预期，公司称改用自有资金继续建设，意味着信息化并未放弃，但优先级被明确后置。

而新项目的效益测算建立在按期投产的假设上，一期2.5万吨产能能否在2027年上半年如期释放，是验证这笔2.38亿元改道是否值得的第一个观察窗口……