有友食品14.18亿理财余额逼近净资产78%，凤爪主业毛利率却连年下滑

有友食品发布委托理财公告，本次使用8,000万元自有资金购买华安证券和长江证券的收益凭证，截至公告披露日，公司使用自有资金委托理财的余额高达141,800万元。

此前数据显示，2026年以来公司已完成及实施中的理财累计达32次，累计理财金额10.18亿元，而本次公告披露的14.18亿元余额，意味着公司仍在持续滚动购买。

放在公司财务结构中，2026年上半年末有友食品归属于上市公司股东的净资产为18.15亿元，14.18亿元的理财余额，占净资产的比例高达78.1%。一家以泡椒凤爪为核心产品的休闲食品企业将近八成的净资产配置在理财产品上，而非投入到产能扩张、渠道建设或品牌升级中。

在当前的利率环境下，这些理财产品的实际收益大概率落在2%-3%之间，14.18亿元理财余额按3%年化计算年收益约4,254万元，相当于上半年净利润1.24亿元的约三分之一，理财收益确实在“增厚利润”，但这种增厚与凤爪主业的经营质量无关。

有友食品2025年全年毛利率为25.73%，同比下降3.24个百分点；第四季度毛利率更是降至19.93%，同比下降5.76个百分点；毛利率下滑的核心原因是渠道结构变化，毛利率较低的新兴渠道收入占比持续提升，拉低了整体盈利水平。

2026年上半年，公司营收10.34亿元同比增长34.08%，归母净利润1.24亿元同比增长14.42%，净利润增速跑输营收增速说明毛利率压力在2026年并未缓解。

在这样的背景下理财收益的角色变得微妙，当凤爪主业的毛利率在渠道变革中持续承压时，理财收益正在成为利润表上越来越重要的缓冲垫。