Monster Beverage二季度营收首破25亿美元 利润率下滑与费用激增拖累股价

8月6日，魔爪饮料母公司Monster Beverage（NASDAQ:MNST）公布2026年第二季度财报，当季净销售额达25.4亿美元，同比增长20.2%，首次突破25亿美元大关，净利润5.845亿美元，同比增长19.6%，调整后每股收益0.60美元，超出市场预期的0.58美元，所有地理区域均实现两位数增长。

这份成绩单看似亮眼，但财报发布后股价却一度下跌逾4%。

利润率承压，“以量换利”代价显现。当季运营利润率从上年同期的30.9%降至29.2%，EBIT利润率同比下滑137个基点至29.19%，公司将此归因于国际业务占比提升国际业务毛利率低于美国市场。

CEO希尔顿·施洛斯伯格在电话会上淡化了这一信号：“我一直说我们看重的是美元，而不是百分比。”但以量换利的说法能否持续说服市场，仍存疑问。

费用激增侵蚀利润。分销费用从8200万美元飙升至1.188亿美元涨幅达44.9%，销售费用从1.969亿美元增至2.692亿美元，增长36.7%，公司在社交媒体、数字营销、UFC及F1车手兰多·诺里斯等赞助上大幅加码。总运营费用占净销售额比重从25.8%升至26.8%，收入在涨，但花钱的速度更快。

酒精业务持续萎缩。当季酒精品牌部门销售额下滑15.2%至3220万美元，2022年以3.3亿美元收购的酿酒品牌正在成为业绩拖累。

美国市场增速放缓。国际市场同比暴涨34.6%至11.6亿美元的同时，美国及加拿大市场仅增长11.5%，虽然Monster品牌家族在美国市场仍获得70个基点的份额提升，但增速差距在持续拉大。

高估值与高预期的双重压力。财报发布前，Monster远期市盈率已超过40倍，强劲业绩已被充分定价，任何瑕疵都可能触发估值修正。

施洛斯伯格宣布计划2026年第四季度在美国进行选择性提价，希望借此改善盈利能力。但在美国市场趋于饱和、Celsius等竞争对手持续抢占份额的背景下，提价空间与效果仍是未知数。

对于这家市值逾900亿美元的能量饮料巨头而言，真正的考验或许才刚刚开始。