净利三年复合增长超48%，浙江香料大王再冲IPO，83岁创始人移权

本文为食品内参原创
作者丨张雪梅
编审丨橘子

近期，格林生物第三次提交招股书拟登陆深交所创业板，这是其继2020年、2023年后的又一次尝试，上市决心可见一斑。

屡败屡战

过去三年，格林生物的净利复合增长率超48%，持续增长的业绩是其再冲IPO的底气。

2022年-2025年上半年，公司实现营业收入6.31亿元、7.35亿元、9.61亿元和5.48亿元；归属于母公司所有者的净利润为6813.69万元、9292.41万元、1.50亿元和9457.53万元，最近三年营业收入和净利润复合增长率分别为23.35%和48.59%，增长势头明显。

作为日化、食品产业的核心配套领域，香料香精行业正在扩容。艾媒咨询数据显示，2023年我国香料香精行业市场规模为439亿元，至2026年有望突破500亿元。

香料产品销售正是格林生物收入的主要来源。具体来看，公司主营松节油、柏木油和全合成三大系列产品，具体产品主要包括檀香系列、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40个细分品种，主要用于调配日化香精和食品香精等。

尽管企业业绩持续增长，但IPO之路却十分坎坷。专利数量不足、产能利用率存疑……是此前阻碍格林生物上市的核心问题。

2020年首次递交招股书，因未及时披露罚款，违反“信息披露真实性、完整性”的核心要求，同时上游原材料价格大幅上涨导致公司预计2021年净利润不足5000万元，与申报时的盈利预期存在较大偏差。这两大问题直接导致保荐机构对项目质量失去信心，最终在监管检查压力下，公司主动撤回申请。

2023年6月二次申报后，深交所两轮问询直指公司的技术属性短板——专利数量偏少。2023年11月更新的招股书显示，格林生物拥有22项现行有效的专利授权，其中发明专利21项，明显低于同行业平均水平，且研发成果多为非专利技术，被质疑“技术壁垒不够坚实”。监管层还重点关注了“发行人是否存在产能过剩风险”，涵盖现有产能与募投产能两方面。

前两次折戟的经历，也让格林生物本次有针对性地补足业务短板。截至2025年11月招股书签署日，格林生物拥有35项现行有效的专利授权，其中发明专利24项。研发投入占营业收入的比重分别为2.34%、2.52%、2.73%和3.03%，逐年增长。

与此同时，公司三大系列产品的产销率虽呈现波动状态，但持续处于较高水平，2025年上半年，松节油系列、柏木油系列和全合成系列的的产销率分别为84.29%、98.52%和99.65%。

尽管两次折戟，格林生物仍坚持冲击上市，核心是其业务发展已进入资本驱动的关键阶段。

此前，在回复深交所问询函时，格林生物就表示，公司尚未进入资本市场，融资渠道单一，但公司业务处于快速发展阶段，需要积极开拓多种融资渠道，才能够满足业务发展的资金需求，尽早实现业务发展目标。

香料行业的竞争本质是“技术+规模”的双重竞争。但格林生物现有产能已难以匹配下游国际巨头的订单需求；而研发投入的不足又制约了高端产品的推出，上市融资成为填补产能与研发资金缺口最直接的途径。

总之，在上市这条路上，格林生物表现出了强烈的“求生欲”。

二代接班

随着第三次IPO推进，格林生物的管理层接棒也进入关键阶段。

公开信息显示，1999年，57岁陆文聪与陈东霞、陈家德等共同创立格林生物，其中，陈东霞、陈家德曾就职于国际香料香精（杭州）有限公司、杭州新安江香料厂，或与陆文聪有过共事经历。

截至11月招股书签署日，83岁的陆文聪仍为公司最大股东，持股比例达27.11%，并担任董事长一职。不过，二代接班的信号已在2024年逐步释出。2024年9月，陆文聪之女陆为出任格林生物副总经理；10月兼任格林生物人力资源部经理。

今年6月，陆文聪无偿将部分股份转让给女儿，也正式拉开了这家香料企业的权力交接序幕。彼时，陆文聪与陆为签署《股份转让协议》，将其所持股份中的900.00万股股份无偿转让给陆为，至此陆为持股比例达9%，这也是她首次直接持有公司股票。随后父女二人共同签署了一致行动协议，成为公司共同实际控制人，标志着企业控制权交接进入“双核心”过渡阶段。

本次，格林生物拟向社会公开发行不超过3333.33万股普通股，发行完成后公开发行股份数占发行后总股数的比例不低于25%，拟募资约6.9亿元，主要用于“年产6300吨高级香料生产项目”“工厂智设施能化改造项目”“研发创新改造升级项目”及“补充流动资金项目”。

其中，“年产 6300 吨高级香料生产项目”计划以募集资金投入4.2亿元，旨在新增已有系列产品的产能，同时增加建设部分新产品产能，创造新的利润增长点；另外三个项目分别拟投入募集资金1.2亿元、7000万元和8000万元。

不过，尽管格林生物剑指产能扩张，但公司仍需要警惕产能利用率不足的问题。2022年-2025年上半年，公司本部的产能利用率分别为76.15%、67.51%、73.79%和53.87%，总体处于较低水平。2025年上半年，公司子公司金塘生物的产能利用率也由2024年的89.38%降至68.30%。

除产能问题外，海外市场的高依赖度也为格林生物带来潜在风险。2022年-2025年上半年，格林生物主营业务中，外销收入占比分别为 85.95%、87.08%、85.09%和85.96%，欧洲、北美洲等地区是公司产品外销的重要市场，其中，公司对美国地区的主营业务收入占比分别为 9.50%、7.18%、8.45%和 7.75%。

过于集中的市场结构，可能使其面临国际贸易摩擦、汇率波动等不确定性影响。

对格林生物而言，第三次IPO不仅是资本层面的“闯关”，更是企业转型的关键节点。未来，随着二代接班、募投项目的陆续建设，公司有望进一步扩大现有核心产品产能规模，同时寻找新的业务增量，推动这家老牌香料企业找到新的发展方向。