农夫山泉上半年营收297.18亿元净利增16.6%，包装水与饮料业务逆势增长

强者恒强，最终还是靠产品说话

8月25日，农夫山泉发布2026年中期业绩。业绩公告显示，公司上半年实现营业收入人民币297.18亿元，同比增长16%，超出市场预估的293亿元；实现净利润88.87亿元，同比增长16.6%，超出市场预估的86.3亿元。

超预期表现背后，是“水+饮料”两大业务同时发力：上半年，农夫山泉的包装饮用水业务稳步修复，饮料业务保持高双位数增长，共同推动公司业绩超预期增长。

这样的表现，放在今年的市场环境中尤为难得。国家统计局数据显示，

2026年1-6月，全国规模以上饮料制造业近五年来首次出现半年度产量同比下降。总量承压，竞争却在加剧。无糖茶、功能饮料等细分市场保持活跃，消费者对含糖量、配料和原料的关注也在提高。

今年恰逢农夫山泉成立30周年。从一瓶水起步，到今天一瓶水、一瓶茶共同支撑增长，30年的时间，也让这份业绩有了更多值得观察的内容。

一瓶水，水源地仍是基本盘

先看水。

业绩公告显示，上半年包装饮用水业务继续恢复，虽然与2023年的高点相比仍有一定距离，但已经回到增长轨道。

这一增长发生在包装水市场整体承压的背景下。AC尼尔森数据显示，今年以来，包装饮用水市场销售增长率总体呈下降态势，1-6月，销售量同比下降4.9%，销售金额同比下降7.3%。在行业增速放缓、量价齐跌的背景下，农夫山泉的包装水业务能实现正增长，本身就体现了其作为头部企业的韧性。

支撑这项基本盘的，首先还是水源。农夫山泉始终恪守

“水源地建厂、水源地灌装”的原则，从勘探论证、工厂建设到物流网络成型，一处水源从发现到真正进入全国供应体系，往往需要跨越数年的持续投入。

今年上半年，农夫山泉新增了云南轿子雪山和海南雷琼海口火山群两处水源地，再加上此前的浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口，到广东万绿湖、四川峨眉山、新疆天山玛纳斯等，农夫山泉已在全国布局十七大优质天然水源

。水源版图的持续扩张，意味着生产与供应网络的同步延伸。

优质天然水源兼具地域稀缺性与不可复制性，水质监测、水源保护、工厂运维均需长期深耕。这种围绕水源沉淀下来的资源网络与生产能力，构成了包装水业务难以被竞争对手复制的物理与质量壁垒，也是其稳固的基础。

一瓶茶，从产品做到原料

再看饮料。

上半年，农夫山泉饮料业务继续保持高双位数增长，净增长额高达30亿元。其中，东方树叶仍是重要增长来源。

2011年东方树叶上市时，无糖茶在国内还是一个较小的细分市场。十五年过去，无糖茶已经成为饮料行业的重要品类，新品越来越多，市场竞争也更加充分，东方树叶仍保持较快增长。

这些年，东方树叶从红茶、绿茶、乌龙茶、茉莉花茶，到近年来推出的龙井新茶、冷萃龙井，产品不断丰富，不添加糖、不添加香精、不添加防腐剂的特点一直延续。随着消费者越来越关注含糖量、配料和原料，这种对天然、健康的坚持，也更加契合今天的消费需求。

东方树叶之外，果汁、功能饮料等品类上半年也保持着双位数增长态势，共同支撑饮料业务增长。其中，功能饮料增速达15.5%，果汁饮料实现了14%的增长。

而随着产品对天然原料的要求越来越高，也让农夫山泉与上游农业产区的联系越来越深。

在云南，农夫山泉将茶叶初制加工厂建到产区，让鲜叶采摘后能够更快进入加工环节，并围绕农残控制、鲜叶标准和加工工艺，与当地种植户、合作社开展长期合作。

在广西横州，这样的合作延伸到茉莉花。2026年，农夫山泉与当地约1000户花农开展合作，通过优质优价鼓励提高种植质量，对农残、品质达到更高标准的茉莉花给予价格激励。

对原料提出高标准，也要帮助农户解决实际问题。近年来，农夫山泉在原料基地引入现代农业设备和生产线，推进无毒苗木繁育、病害综合防控、节水灌溉等工作。企业需要稳定、安全的好原料，农户需要稳定的销路和合理的收益，双方的合作也逐步深入到种植和生产环节。

从一瓶茶往上游走，是茶园、果园和花田。对产品品质的要求，也就这样一点点落实到了田间地头。

三十年，时间也是竞争力

1996年至今，农夫山泉走过30年。

30年间，中国饮料市场几经变化，新品类、新品牌不断出现，消费习惯和渠道也在不断更新。农夫山泉从一瓶水起步，逐步进入果汁、茶饮料、功能饮料等领域，形成今天水与饮料两大业务板块。