贝恩资本拟收购贡茶 新茶饮行业告别流量红利迈入平价与效率竞争时代

资本为何还在押注新茶饮？

> 贝恩押注贡茶，新茶饮进入“效率时代”。

作者丨象升 出品丨零售公园

新茶饮行业竞赛日趋白热化，贡茶再次易主。

2026年8月5日，贝恩资本官宣，将从美国私募股权投资机构

TA Associates及贡茶全球（Gong cha Global）其他股东手中收购贡茶。交易预计于2026年Q4完成，须满足惯常交割条件。

值得注意的是，贝恩资本并未透露具体的交易细节。据外媒报道，该笔交易金额约为6.35亿美元（约合人民币46亿元）。对比而言，2019年，被

TA Associates收购时，贡茶的估值约为2.88亿美元。

虽然估值上涨了120%，但需要注意的是，贡茶的基本盘也在扩张。2019年被收购时，贡茶仅拥有1100多家门店、覆盖17个国家和地区。七年后的今天，贡茶拥有约2200家门店、覆盖

33个国家和地区，翻了一倍左右。

七年时间，贡茶再次易主，很大程度上是因为新茶饮行业竞争的“赛点”生变。随着行业规模持续扩大，依靠流量红利和粗放开店获取增长的空间不断收窄，新茶饮企业开始进入万店竞争、价格下探与运营效率比拼的新周期。

增量主要来自平价市场

作为“新茶饮祖师爷”，贡茶已诞生整整二十年。诸多产业发展数十年，都会迈入存量时代。然而，中国新茶饮行业仍保持可观的增长态势。

灼识咨询披露的《2026新茶饮行业白皮书》显示，2019年-2025

年，中国现制茶饮市场规模复合年均增长率为17.8%；预计2029年，市场规模将达6500亿元，持续保持双位数增长。

不过需要注意的是，中国现制茶饮市场规模扩张，并非源于“量价齐升”。因竞争愈演愈烈，诸多新茶饮企业不断降价。如今，中国现制茶饮市场的新增需求正越来越多地向平价价格带集中。

窄门餐眼披露的数据显示，2025年，中国新茶饮市场，客单价低于10元的饮品占比为

32.53%，同比上涨3.22个百分点。

随着价格门槛降低，新茶饮有望触达更多消费者，进一步提升消费频次。沪上阿姨在招股书中预测，2023年-2028年，中国人均现制茶饮年消费量将从11.1杯增长至25.7杯。

在此背景下，以蜜雪冰城为代表的平价新茶饮企业通过吸引更多消费者买单打开了成长空间。财报显示，

2025年，蜜雪冰城营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。

与蜜雪冰城靠低价攻城略地形成鲜明反差，诸多中高端新茶饮企业均面临巨大的下行压力。2025年，奈雪的茶营收43.31亿元，同比下跌

12.0%；净亏损2.41亿元。同期，霸王茶姬营收129.07亿元，同比微增4.05%；净利润11.35亿元，同比下跌52.8%。

横向对比不难发现，新茶饮市场规模虽然仍在稳步增长，从业企业却开始分化。消费者价格敏感度提升后，单纯依靠门店扩张拉动增长的模式已难以为继，适应能力强弱、运营效率高低，导致不同企业有了相异的命运。

创新考验“平衡术”

虽然当前消费者倾向于选购平价新茶饮，但低价并非决定购买的唯一要素。价格之外，消费者对饮品的综合要求正进一步提升，口味稳定与否、原料品质高低、糖分控制能力以及购买便利性都会影响消费决策。

艾媒咨询在研报中指出，“健康化”已成为新茶饮的新热点。分别有42.9%和34.7%的消费者因担心不健康、怕长胖，表示未来可能减少购买新茶饮。

简而言之，新茶饮行业的竞争，正在从过去单纯的价格比拼，转向围绕产品力、供应链能力和消费体验的综合较量。

在此背景下，此前新茶饮行业通过奶盖、鲜果或联名制造新鲜感的粗放式扩张策略正逐渐失效。新茶饮企业需结合消费者的多元化需求，进行深度定制。

比如，2025

年4月，星巴克中国推出“真味无糖”创新体系，将原有风味糖浆中的风味与糖分完全分离，消费者可自由掌握咖啡甜度。

对此，星巴克中国首席增长官杨振表示，“星巴克希望可以通过产品创新，引领风味咖啡大步跨入无糖时代，满足不同类型顾客差异化的风味和甜度需求，让风味咖啡不再是风味与甜度的单选题。”

无独有偶，2026年初，沪上阿姨旗下品牌茶瀑布也对外表示，全线产品新增“1分糖”选项，每杯仅添加5g糖。

“一分糖上线半月，大约有

“3%的用户选择此选项”，茶瀑布研发负责人胡井超透露，“消费者觉得新奇、被尊重，社媒反响好，利于品牌口碑和差异化。”

可以说，目前中国新茶饮行业的竞争，正从“制造爆款”，转向“平衡术”。唯有在价格、健康、口味与运营效率之间找到恰当平衡点，新茶饮企业才有可能获得消费者的长期认可。

竞赛两大焦点

由于产品维度的竞争壁垒相对较低，爆品极易被复制