皇台酒业上半年净亏损1711.73万元 销售费用涨35%营收仍下滑近16%

8月26日，皇台酒业披露2026年半年度报告，报告期内实现营业收入4850.51万元同比下降15.99%，归母净利润亏损1711.73万元同比下降224.96%，扣非净利润亏损1543.90万元同比下降174.48%。

亏损的主要来源之一是巨额滞纳金支出，上半年营业外支出390.91万元占利润总额的22.39%，其中仅税收滞纳金一项就达148.59万元，此外，公司还因买卖合同纠纷计提预计诉讼损失370.05万元。

营收下滑的同时销售费用却不降反升，财报显示，上半年销售费用1994.98万元同比增长35.02%，其中业务宣传费从177.07万元上涨至487.04万元增幅达175.05%，市场促销费412.26万元同比增长4.36%。公司解释称“持续加大市场宣传及渠道投入”，但加大投入换来的却是收入萎缩近16%，营销效率堪忧。

从业务结构看旗下白酒、葡萄酒表现也不尽如人意，白酒收入4699.91万元同比下降12.69%，葡萄酒收入71.55万元同比下降78.68%；分地区看省内收入4253.32万元同比下降5.79%，省外收入597.20万元同比下降52.57%，省外市场拓展遭遇重挫。

渠道端的变化也值得警惕，报告期末，甘肃省内经销商数量从40家骤降至6家，降幅达85%，甘肃省其余地区及外省经销商从104家降至76家，降幅26.92%，经销商大面积流失意味着渠道信心崩塌。

存货问题同样较为突出，期末存货2.16亿元占总资产比重高达43.68%，较上年末增长13.21%，其中白酒成品库存918.86吨同比上涨96.22%，公司称“主要系开拓白酒新市场及研发新品，储备奔马系列新品货源”，但新品尚未打开市场即大幅备货资金被大量占用，存货跌价风险持续累积。

经营活动现金流净额-4167.45万元，去年同期为-2600.29万元，缺口进一步扩大，销售商品、提供劳务收到的现金4731.56万元同比下降12.89%，收入萎缩导致回款减少。现金储备从年初的5702.16万元骤降至1372.91万元，而短期借款500万元、长期借款5000万元等刚性债务压顶，流动性风险不容忽视，这说明公司当前的资金周转已经面临不小压力。

财报中多项指标同时恶化，折射出这家区域酒企在行业深度调整期中的生存困境，也反映出皇台酒业“深耕甘肃、辐射西北”的战略愿景与现实之间的差距正在持续拉大，下半年能否扭转颓势仍是未知数。