欢乐家2026年上半年实现营收7.35亿元 净利润同比增长25.22%

逆周期答卷背后的结构性调整

本文为食品内参原创

作者丨内参君 编审丨橘子

2026年上半年，社会消费品零售总额增速放缓至1.3%，全国规模以上饮料制造业产量出现近五年来首次半年度同比下降，国内饮料行业整体面临量价齐跌的严峻考验。在此背景之下，主营椰子饮品和水果罐头业务的欢乐家不仅稳住了公司营收基本盘，净利润更是实现了25.22%的较高增长。

在疲软的消费环境中，欢乐家能在上半年交出一份逆周期答卷，源于公司在收入、渠道和供应端的一系列结构性调整。

原料布局叠加费用管控，盈利大幅改善

欢乐家上半年最吸睛的破局，莫过于利润端释放出的增长弹性。2026年上半年，欢乐家实现营业收入7.35亿元，与上年同期基本持平；实现净利润2323万元，同比增长25.22%；实现扣非净利润2024

万元，同比增长26.38%。同期，经营现金流从去年同期的-3891万元大幅转正至6930万元，这意味着净利润的含金量有了真金白银的支撑。

营收平稳、利润增长、现金流改善，三个指标叠加在一起，表现公司的经营质量在提升，而不仅仅是账面数字的变化。经营质量的提升，得益于以下两个关键驱动因素。

第一个驱动力是上游供应链的深度布局，欢乐家实现了从“买原料

”到“控原料”的角色升级。作为椰子饮品领域的头部企业，欢乐家已将供应链触角延伸至全球核心原产地。报告期内，依托在越南和印度尼西亚建设的椰子加工项目，公司有序开展椰子类原料产品的销售业务，实现营业收入7986.58万元。通过建立海外原料与加工支撑体系，公司不仅增强了核心产品的原料自主供应能力，也逐步构建起完善的椰子类原料供应与销售体系。

值得一提的是，欢乐家还在持续向海外椰子项目加码。今年7月，公司审议通过议案，拟对印尼椰子加工项目追加不超过3400万美元的投资，项目总投资额由此前的不超过2100

万美元提升至不超过5500万美元。

从战略层面看，越南、印尼等项目的相继落地，标志着欢乐家正由单一产品竞争，迈向“产业链+市场”的综合竞争阶段。印尼地处椰子主产区，依托当地原料与人工成本优势，定位为规模化生产中枢；越南承担供应链备份与原料储备功能，保障渠道供货的稳定性。

供应链布局是公司长期主义发展的重要一环，尤其椰子水这类对原材料新鲜度、供应稳定性要求极高的品类而言，其战略投入十分重要。或许短期的回报并不明显，但供应链体系一旦搭建成功，企业有望实现长期收益。

从半年报的业绩构成来看，欢乐家在原料端的持续投入已开始进入收获期。上半年，公司椰子原料类产品销售收入近8000

万元。在盈利端，椰子汁饮料的毛利率为36.76%，较上年同期提升了升了2.72个百分点，由此带动公司的综合毛利率提升0.40个百分点至29.93%。

盈利提升，原料价格回落固然是一个因素，但自有产能提供的供应稳定性同样不可忽视，

当部分原料可以内部化供给，整个生产成本结构就具备了更强的抗波动韧性。

第二个驱动力是费用端的精细化管控。

面对行业营销竞争加剧、渠道费用不断攀升的市场现状，欢乐家并未盲目加大投入，而是持续优化营销体系。上半年，公司销售费用9666万元，同比下降13.88%，销售费用率同比下降1.85个百分点。这一改善并非简单的省钱，而是渠道结构优化的自然结果。当公司产品通过零食量贩、定制化等渠道更精准地触达到消费者手里，降低对传统经销渠道的信赖，销售费用自然跟着下降。

就这样，原料成本下降叠加销售费用率下行，共同推动利润端释放更大弹性，并进一步传导至现金流端。

渠道重构与产品迭代并行，业务多元化发展

如果说原料端、费用端的优化，是公司“内省式”发展的结果，那渠道和产品端的优化就是积极向外拓的结果。快消品作为饱和式竞争的行业之一，消费者的需求越来越多元、渠道的迭代越来越快，企业要想不被落下，必须加快反应速度。

从收入构成来看，欢乐家上半年在渠道端变动不小，最大的变化就是从原有的经销渠道独大到多样化并存。

具体来看，传统经销模式仍是欢乐家最稳定的渠道支撑，上半年实现收入4.79亿元，占主营业务收入比重近75%

但过去两年，随着快消品行业渠道越来越碎片化，经销渠道承压明显。面对这种现状，欢乐家也在试图重构渠道，并取得了一定的成效。

上半年，欢乐家在两个新渠道的表现尤为突出。其中，零食量贩渠道实现营业收入8746.43万元，公司已入驻多家头部及腰部零食专营体系。产品定制化业务实现营业收入4469.94万元，公司陆续为市场头部便利店及零食量贩品牌提供定制化产品服务。

从零食量贩的高质价比即时消费需求，到定制化的“柔性供给”品牌服务需求

，对欢乐家这样的企业而言，新渠道拓展的意义不仅仅只是销量的增加，也是对传统通路效率下降的结构性替代。渠道再怎么变，“离消费者更近”这个原则不能变。

除了渠道端，欢乐家今年在产品端也做了不少探索，试图在既有品类之外寻找新增长空间。

比如，在罐头这个传统品类上，欢乐家推出了高阻隔袋装果汁水果罐头等新品，采用轻量便携的包装形式，以匹配年轻人即买即食的消费习惯。从瓶装到袋装，改变的不仅仅只是包装，更是对水果罐头消费场景的重塑，从餐桌、礼盒市场延伸到了随时可吃的休闲食品，消费场景和频次都得到了提升。

在椰基产品线上，欢乐家的100%椰子水，经过前两年的渠道落地、产品迭代和品牌焕新，已在椰子水市场建立了较强的品牌认知。2026年，公司将椰子水推广列为重点方向之一，并在上半年迎来市场层面的初步爆发。

据市场反馈，欢乐家100%椰子水在部分渠道需求旺盛，甚至出现抢货的情况，从渠道端的反馈来看，产品已经初步通过了市场的检验。

从更长远的视角看，欢乐家在椰子水赛道上的布局不止于品牌和渠道。公司通过在印尼、越南的