莲花控股为子公司提供1.8亿元担保 被担保方资产负债率超83%存代偿风险

9月11日，莲花控股发布公告称为控股子公司浙江莲花紫星智算科技有限公司与浙江稠州金融租赁有限公司签订的融资租赁合同提供连带责任保证，租赁本金1.8亿元，租赁期限36个月，租金合计约1.945亿元。

本次担保后，公司对外担保余额将从3.18亿元增至4.98亿元，占最近一期经审计净资产的比例从15.77%升至约24.7%。公告本身对风险的提示较为充分，还主动披露了公司自身资金链的紧张状况，但这也让这笔担保的合理性更值得追问。

被担保方莲花紫星的资产负债率超过70%，具体来看，截至2026年6月30日，莲花紫星资产总额7.31亿元，负债总额6.09亿元，净资产仅1.21亿元，资产负债率约83.4%。而本次担保金额1.8亿元相当于其净资产的1.49倍，担保金额远超其自身净资产规模，一旦子公司经营出现波动，母公司需要承担的全部债务将远超子公司自身的风险缓冲能力。

莲花紫星并非全资子公司，股权结构显示，杭州莲花科技创新有限公司持股64%，义乌市银芯科技有限公司持股20%，杭州星临科技有限责任公司持股16%，上市公司通过杭州莲花科技创新间接控制莲花紫星，但另外两家股东合计持股36%，并未按比例提供担保，也没有设置反担保。这意味着如果莲花紫星无法偿还租金，上市公司需要独自面对1.8亿元的代偿风险，其他股东并不分担，对于一家自身资金链已经紧绷的上市公司而言这种不对等被进一步放大。

本次融资租赁的方式是售后回租，租赁物为18台服务器，结合公司近期大额采购算力服务器的动作，可以推断这批服务器很可能就是公司此前购入的算力设备，公司先花钱买服务器，再把服务器卖给租赁公司回租，以此获得1.8亿元融资。这种操作本质上是用算力设备做抵押进行加杠杆融资，如果算力租赁市场需求不及预期、或者服务器利用率不足，公司将面临租金支付压力与设备贬值的双重风险。