瑞幸咖啡将股票回购规模增至5亿美元，力图扭转同店销售下滑困局

瑞幸咖啡在9月1日宣布，董事会已批准将股票回购计划的规模从3亿美元扩大至5亿美元，新增2亿美元额度。这项计划始于2026年4月，原定为期12个月，用于回购公司以美国存托股（ADS）形式发行的A类普通股。

截至8月31日，瑞幸已累计投入2.872亿美元完成回购，相当于原计划额度的96%，执行速度之快在中概消费股中实属罕见，随着新额度落地，公司尚余约2.128亿美元可用于后续操作，回购方式依然保持灵活，可通过公开市场交易、私下协商或大宗交易进行，具体视市场状况及监管要求而定。

这一超预期的加码动作，首先传递出管理层对当前股价被严重低估的强烈判断，原计划在短短4个月内就几近用尽，几乎是以“有多少买多少”的姿态快速进场，而非常见的匀速或观望式回购，从估值角度看，基于GF Value模型，瑞幸的内在价值约为每股51.50美元，而公告当日股价约35.90美元，低估幅度超过三成，市盈率21.19倍也略低于历史中位数，回购性价比确实突出。

同时，高盛报告指出公司预计在2026年实现累计盈余转正，为股东回报提供了财务基础，GF Score 84分（增长维度满分）也印证了其成长韧性。

然而，回购本身并不能替代基本面的改善，二季度财报虽显示整体营收增长，但同店销售已出现负增长，这将是未来股价能否持续走强的关键变量。此外，过去12个月内存在约1670万美元的内部人士净卖出，且无内部买入记录，多少让市场对管理层信心的持续性打上一个问号。

回购新增的2亿美元额度能否在后续高效执行，也将成为观察市场信心的窗口，若快速落地，将进一步强化正面效应，若推进缓慢，则可能削弱本次加码的积极意义。

瑞幸此次回购扩大无论在规模还是节奏上都远超常规，短期对股价形成有力托底，也展现了公司从扩张优先转向股东回报的成熟姿态。

但长期走势仍仰仗于同店销售能否回暖、现金流能否支撑回购与增长双重任务，以及新增额度能否被果断执行，对投资者来说，这是一次值得关注的积极信号，但最终还需结合后续财报数据来检验其真实成色!