9月25日，维他奶国际（00345.HK）发布翌日披露报表，公司当日通过香港联交所回购3.6万股普通股，每股回购价格介于6.535港元至6.56港元，总代价约23.58万港元，所回购股份拟全部注销。
自2026年8月25日至9月25日，公司已连续多日实施回购累计回购股份数量达494.6万股，占回购授权决议通过当日已发行股份总数的约0.4861%，累计付出金额约3166万港元，回购资金来源于公司自有资金，依据2026年8月24日股东大会通过的购回授权执行，该授权允许回购最多约1.02亿股。
从股价表现看，维他奶国际9月25日收报6.59港元，较52周高点8.65港元回落约24%，市值约66.7亿港元，市盈率约25.35倍，连续回购的直接信号是管理层对当前估值水平的判断，在业绩基本面尚未出现显著拐点的阶段，公司选择以真金白银传递信心。
此次持续回购的时间节点恰逢维他奶国际2025/2026财年（截至2026年3月31日）全年业绩发布之后，报告期内，集团实现收入60.61亿港元同比下降3%，收入下滑的核心原因指向中国内地市场，全年内地收入31.89亿港元同比下降5%，传统零售渠道的疲弱表现未能被新兴全渠道的增长所抵消。这已是内地市场连续多年承压，自2021/2022财年触及50.08亿港元的峰值后，内地营收持续滑坡，较巅峰时期缩水超过三成。
然而集团经营溢利却录得4.30亿港元同比增长18%，利润增长的含金量需要打上问号，这笔增长的主要推手是一笔来自上海松江区闲置土地及楼宇出售的一次性收益，金额约1.51亿港元占全年净利润的55%，若剔除这项非经常性收益，维他奶国际2025/2026财年的核心经营利润实际处于收缩状态。
回购可以短期托底股价，却难以回答更根本的问题，维他奶在内地市场的增长逻辑，是否正在系统性失效？从产品结构看维他奶的收入高度依赖豆奶和柠檬茶两大传统单品，在植物奶行业整体仍保持约5%增速的背景下，维他奶内地收入却持续下滑，这种逆行业表现指向的并非赛道问题，而是产品竞争力问题。
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