旺旺遭遇经营危机：净利润下滑逾11%，计划裁员千人并要求基层员工自评反思

利润下滑、裁员千人

> 旺旺的“重大经营危机”，到底是谁的责任？

作者丨象升 出品丨零售公园

迈过“不惑”之年的旺旺，遭遇了“重大经营危机”。

2026年8月上旬，旺旺董事长蔡衍明发布《致全体旺旺人的一封信》表示，2026财年Q1公司业绩及利润表现未达预期，“希望全体旺旺人一定要高度重视公司这次的重大经营危机。”

蔡衍明认为，旺旺此番遭遇波折，主要是因为“靠着几只拳头产品过了近30年的好日子”，近年来市场环境发生变化时，公司“因循怠惰”、未能及时创新求变。

事实上，资本市场早已开始用脚投票。自2014年中旬触及10.327港元/股的高点后，旺旺股价整体震荡下行，截至2026年8月26日报收3.345港元/股，跌幅高达67.61%。

作为老牌零食巨头，旺旺的困境，是消费需求与零售渠道双重变化下，传统零食企业身陷囹圄的典型缩影。

过去，消费者习惯在商超等传统渠道购买零食，旺旺凭借强大的渠道网络和超级单品实现增长。如今，消费者的选择日趋健康化、多元化，并且十分关注性价比，零食消费场景逐渐向电商、量贩渠道迁移，曾经支撑旺旺增长的传统模式正面临难以为继的挑战。

要求基层员工“反思”

面对愈演愈烈的经营危机，旺旺选择对内“动刀”。据财新网报道，旺旺近期要求内部员工撰写自评报告，需围绕过去一年的实际结果，开展“确实认识自己•切实反思自己”的回顾。

然而需要注意的是，旺旺的“反思自己”行动并未覆盖集团全员，仅止步于基层员工，“单位最高主管无需参与。”

作为公司执行体系中的一环，基层员工确实需要复盘自身工作中的不足。但需要看到，一家企业的发展方向和经营结果，更多取决于管理层的战略判断与组织决策。

蔡衍明曾表示，2024财年下半年，旺旺集团开展内部组织改革，按照产品类别分别设立事业部，协同各大渠道共同发展。

随着业务线扩张，旺旺的员工规模快速增长，2025财年平均员工数为4.06万，同比增长1034人；总薪酬支出高达49.62亿元，同比增长8.9%。

由于员工规模扩张未能同步带动业绩增长，反而导致人力成本上升，旺旺开始调转马头，通过裁员优化组织结构，降低运营成本。据财新网报道，旺旺计划裁员1000人，目前已裁员约400人。大量基层员工正为旺旺此前盲目的组织扩张买单。

由此来看，近期旺旺要求基层员工“反思自己”，与盲目扩张后大举裁员的底层逻辑有相似之处。这些调整仅仅触及执行层面，并未深刻反思管理层在战略判断和组织扩张中的责任。

强化员工绩效考核本身无可厚非，但企业战略方向、组织调整以及新渠道投入均由管理层主导。在此背景下，如果“自省”主要停留在基层执行环节，考核很容易从经营复盘变成责任下沉，无助于企业走出困境。

越来越难赚钱

单从收入维度来看，旺旺的业绩并未恶化，反而攀上了新的高峰。2025财年，旺旺营收244.01亿元，同比增长3.8%，创历史新高。

然而，与营收增长形成鲜明反差，旺旺的利润却大幅缩水，2025财年归母净利润38.37亿元，同比下跌11.5%；净利率为15.7%，同比下降2.7个百分点。

拉长时间周期来看，旺旺营收与净利润的走势已出现明显背离。2021财年-2025财年，旺旺营收从约239.85亿元增至244.01亿元，增幅为1.73%；归母净利润却从42.03亿元降至38.37亿元，降幅为8.71%。

究其原因，事业部改革带来的组织扩张与渠道投入，显著增加了旺旺的成本压力。2025财年，旺旺分销成本35.40亿元，同比大增16.9%；行政费用33.52亿元，同比增长11.4%。两项费用合计增长约14.2%，远高于同期3.8%的收入增速。

由于仅通过裁员降本，并未构筑“上升螺旋”，迈入2026年后，随着零食行业竞争加剧，旺旺甚至落入了负增长泥潭。官方公告显示，预计2026财年Q1（4-6月），旺旺营收同比下降约6%，权益持有人应占利润同比下降约38%。

综合而言，现阶段旺旺最大的问题并非没有增长点，而是增长正变得越来越贵。事业部、新品和营销投入显著拉高了成本，但未能同步释放利润。正因此，蔡衍明在2025年财报中无奈地表示，事业部改革执行近两年，“总体的成绩还不是太理想，离我们的目标还有一定的距离。”

货架难以庇护旺旺

旺旺的业绩恶化，确实与经济环境承压有一定联系。不过需要注意的是，虽然消费者进行大宗消费时日趋谨慎，但并非停止购买零食。

国家统计局披露的数据显示，2026年上半年，中国粮油、食品类零售额同比增长7.4%，饮料类增长6%，网上商品零售额中的“吃类”商品增长16.8%。

零食大盘稳步攀升的增长点并非在传统渠道售卖的零食，而是在新兴渠道销售的“小型化、生鲜化、折扣化”精品零食。

比如，零食量贩店正凭借硬折扣、丰富SKU与高频上新俘获海量消费者。艾媒咨询披露的数据显示，2024年，中国零食集合店市场规模为1040亿元，预计2027年将达1547亿元，复合年均增长率为14.15%。

对比而言，目前旺旺仍高度依赖传统渠道。2025财年，旺旺传统批发和现代渠道合计营收占比约为70%，同比“高个位数”衰退。营收支柱业绩走低，自然会导致旺旺迈入下行通道。

为了跟上时代的脚步，旺旺也正迎合消费者的喜好，积极加码量贩渠道。2025财年财报显示，旺旺零食量贩渠道收入高速增长，营收占比约为15%。

虽然零食量贩渠道已成为旺旺新的业绩支点，但渠道迁移也开始动摇其原有稳固的商业模式。

过去，旺旺依靠“大单品+深度分销”构筑深厚的壁垒，可与经销商共享丰沃的利润；如今，零食量贩渠道绕过传统经销层级，直接掌握终端流量和选品权。为了争夺货架和销量，品牌需要提供更低价格、渠道专供产品，并加大促销投入。

这也意味着，零食量贩渠道贡献的收入占比越高，旺旺就越需要在规模增长与利润空间之间寻找新的平衡。

总而言之，旺旺拥有超132亿元净现金，2025财年经营现金流净流入为45.26亿元，蔡衍明所言的“重大经营危机”，并非资产负债表意义上的生存危机，更像是一场增长模式、渠道权力和组织责任的危机。

一家成熟企业最容易犯的错误，是把历史成功理解成组织能力，把战略迟滞解释成执行不力。旺仔牛奶、雪饼和仙贝支撑了旺旺数十年，也让公司忽略了长期增长问题

——当经典大单品不再自然增长、传统货架难以触达消费者，旺旺还能否用新的产品和渠道重新建立定价权？

因此，这场反思不应止于员工写了多少份自评，也不应以裁掉多少人作为结果。旺旺需要重新证明的，不是基层还有多少成本可以削减，而是最高管理层能否把一个依赖旧产品、旧渠道的国民品牌，改造成一门在折扣化、碎片化渠道中仍能有效赚钱的生意。