旺旺最大的问题，不是“糖”！

来源：食品板

旺旺为啥不旺了？

最近这段时间，旺旺一直“活跃”在热搜上。从“旺旺集团面临重大经营危机”，到“旺旺最大的对手竟是糖”，从“旺旺回应网友集体呼吁减糖”，再到“旺旺晒出无糖低糖产品”，再加上旺旺二公子和三公子纷纷表态，最后让网友们得出了一个“旺旺真听劝”的结论。

然而，旺旺最大的问题，难道真的是“糖”么？在食品板看来，与以下三个问题相比，“糖”的事或许不值一提。

创新：老产品“守摊子”，新产品“不给力”

对于旺旺的问题，蔡衍明其实看得很明白。在公开信中，他一针见血地指出：

“我们靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变。”

作为旺旺唯一的百亿大单品，旺仔牛奶收益同比下滑0.3%；雪饼、仙贝仍是年货货架上的常客，但增长基本陷入停滞状态。这些旺旺引以为傲的“拳头产品”，目前都在“守摊子”，并且已经守了很多年。

当然，也不能说旺旺完全没有创新。6月份，旺旺上线了“旺旺莎娃Mini”奶酒；7月份，旺旺又推出了“青梅味泡酒”。在财报里，旺旺称“新品收益占集团总收益比重已经达中双位数”，“儿童纯牛奶、巧克力牛奶、香蕉牛奶等多个新品收入突破3000万元”。但是这样的创新力度，属于“小打小闹”或“小修小补”，无法构成新的业绩支柱。

此外，旺旺的创新乏力，还体现在公司的运营模式上。对此，蔡衍明同样进行了反思：

“当市场最近几年发生巨变时，我们与经销商客户的合作方法多年未能与时俱进。”

渠道：为新渠道冲量，牺牲传统经销商

相比创新层面的“不痛不痒”，旺旺的渠道问题可谓“伤筋动骨”。

2026财年第一季度，占旺旺总收益超五成的传统批发渠道，出现双位数下滑。事实上，这并非偶然。早在之前的2025财年，旺旺传统批发和现代渠道已同比衰退“高个位数”，财报中甚至直接用“市场持续萎缩”来定性。虽然零食量贩渠道收入占总收益比重已从约10%升至约15%，电商、OEM、自动售货机等新兴渠道也保持双位数增长，但这些所谓增长是以牺牲传统经销商的利益为代价的。

里昂证券报告指出，越来越多经销商因盈利能力下降而退出，根源在于竞争加剧及市场价格混乱。过去，经销商卖旺旺产品意味着稳定且可观的利润。如今，随着零食量贩渠道以低价撕开市场缺口，传统渠道的价格体系被冲得七零八落，经销商的利润越卖越薄，自然开始“用脚投票”。

很显然，蔡衍明也看到了这一点。他明确要求管理层积极解决经销商痛点，包括梳理不同渠道的产品线、提供利润率较高的新产品、优化经销商激励政策。

当然，对于旺旺来说，渠道的重建绝非一朝一夕的事，失去的经销商信任要用更长时间来修复，新渠道的利润模型也需要重新打磨。

人：干活的一小撮，混日子的特别多

值得一提的是，旺旺很多的问题最后似乎都可以归结为一个问题：人。

产品创新乏力，是人的进取心不足；渠道价格混乱，也可能是因为一些人的急功近利。之前，食品板发布的《净利暴跌38%，旺旺迎来“至暗时刻”！》一文，激发了不少旺旺人对公司的疯狂吐槽：

“干活的一小撮，混日子的人特别多”；“事业部太多了，冗员严重，一个八线豆奶都单独开个事业部”；“领导层不干活，员工背锅”……

不得不说，过去这些年旺旺中高层的日子过得很舒服。但是，后面可能就没那么舒服了。因为蔡衍明不只把矛头对准了产品和渠道，也开始向旺旺内部动刀。他直言，“没有产出、没有功劳的，都需要被淘汰”。对于一家核心管理层中不少人已跟随公司二三十年、组织体系长期稳定的老牌食品企业而言，这句话可能意味着一场血雨腥风。

时代抛弃你的时候，连招呼都不会打一声。30岁的旺旺，是时候来一次大的变革了！