温氏股份上半年受猪价大跌拖累亏损，6.33亿只肉鸡逆势稳撑现金流

温氏却用6.33亿只鸡，稳稳撑住撑起稳现金流！

> 猪价跌穿二十年底线， > 温氏却用6.33亿只鸡， > 撑起稳定的现金流！

8月25日晚，温氏股份发布了2026年半年度业绩报告：上半年营收467.47

亿元，归母净利润亏损43.66亿元。数字背后，是猪周期的持续探底，毛猪均价同比跌近三成，行业全深亏。然而，财报中有几组数据比“猪周期”本身更值得关注。

温氏股份经营活动现金流仍然为正，货币资金及拆出资金超65亿元，流动性安全边际充足，这是产业巨头在周期底部“深蹲”的底气。值得留意的是，周期养鸡业务利润同比上升，毛鸡销售均价同比上涨7.10%，6.33亿只肉鸡出栏撑起稳定现金流。

2025年以来，温氏持续在中华土鸡赛道深耕：联合政企媒共建产业基地、携手中华土鸡推广中心举办

“长城夜宴”、甚至登上国民舞台马年央视春晚。以鸡补猪、双轮驱动，温氏正用中华土鸡的价值升维，对冲猪周期的周期性波动。

猪周期拖累业绩，现金流撑起“深蹲”底气

温氏股份发布的半年报数据显示，上半年公司营收467.47亿元，归母净利润亏损43.66亿元，同比由盈转亏。

这份成绩单放在行业背景下来看，并不意外。上半年国内生猪交易均价10.52元/

公斤，较去年同期跌近三成，已逼近近20年低位；猪粮比长期低于5:1，行业全面陷入深度亏损，温氏肉猪销售均价同比降幅达29.67%，养猪业务利润被大幅侵蚀。

但财报的真正看点，并不在亏损本身，而在亏损之下的“抗压能力”。经营活动现金流仍为正，达4.22亿元

；货币资金及拆出资金合计65.29亿元，叠加超300亿元银行授信和100亿元债券注册额度，流动性安全边际充足。

与此同时，公司主动加杠杆，短期借款从期初7455万元增至45.64亿元，长期借款从8.8亿元增至75.54亿元。用确定性较强的债务融资，置换不确定性较强的经营风险，这是周期底部典型的“深蹲”策略。

养鸡利润逆势增长，双主业对冲显韧性

比温氏半年报中数字更值得关注的，是其独特的产业结构，“猪鸡双主业”的业务模式，正在周期底部发挥作用。

先看鸡业务。上半年公司销售肉鸡

6.33亿只，同比保持增长，毛鸡销售均价11.61元/公斤，同比上升7.10%。在猪价逼近二十年低位的极端行情下，养鸡业务利润逆势上升，恰好对冲了养猪板块的亏损。这正是温氏“鸡猪双主业”战略的底层逻辑：两大品类行情波峰波谷、发生频率与持续时间不同，当猪价探底时，鸡价反而走出独立行情，形成天然的业务对冲。

再看成本端。半年报披露，上半年猪、鸡、鸭综合成本同比分别下降4%、1.1%、6.7%；饲料制造费用同比下降7.3元/吨；种猪群体性能持续优化，6月份PSY达28.5头，创历史新高。这意味着即便处在价格低谷，温氏的养殖效率仍在提升。

鸡价涨对冲猪价跌，成本降夯实效率升。双主业的战略设计让温氏在周期底部仍然保有行业最强的供给稳定性与成本竞争力，这份底盘扎实的产业结构，才是穿越周期最可靠的底气。

深化“从农场到餐桌”布局，加速食材食品化转型

半年报中还透露出一个重要趋势：温氏正在做一件对行业影响深远的事：把一只活鸡变成一道有标准的食材。

半年报显示，公司已构建起中华土鸡深加工技术体系，“现宰现煮、低温慢煮、液氮锁鲜”三大核心工艺，解决了冰鲜禽肉保质期短、口感易变的行业痛点。产品端已跑出两个核心单品——白切鸡年销售额突破亿元，盐焗鸡全国销售规模位居同行第一。这组数据的行业意义在于，温氏已经从“卖毛鸡”进化到了“卖标准化的鸡肉食材”，为下游提供了即热即用的高品质产品选项。

食材食品业务还在加速扩展。烤乳猪、天露御品等新品持续推出，产品矩阵从禽肉向其他肉类延伸。海外布局同步提速：越南项目完成外派团队组建和选址，东南亚、中亚多国持续调研论证；新疆市场开拓有序推进。

当一家年出栏6.33亿只鸡的养殖巨头，开始用食品工业的逻辑重构产品形态，用国际化的视野打开增量市场，温氏正从一家农牧企业，进化为一家食品企业。未来的温氏，能供的不只是原料，更是食材解决方案。

从卖产品到树品类，中华土鸡品牌化破局

从“卖活鸡”到“卖食材”，温氏在产业链下游的布局日渐清晰。而支撑这场转身的，不只有深加工技术，还有一个更具长远价值的战略支点——中华土鸡品类的品牌化运营。

翻开半年报，养鸡业务利润逆势增长、毛鸡均价同比上升7.10%的数据，印证了中华土鸡赛道的产业价值远不止于“对冲周期”。2025年以来，温氏在中华土鸡领域的一系列动作，正在完成一场从“卖产品”到“树品类”的品牌跨越。

2025年8月，温氏联合政企媒共建“中华土鸡产业基地”，同期发布“温氏畜禽”“温氏食材”全新品牌标识，明确从农牧企业向食材企业转型；

9月，温氏、立华、德康、湘佳、力源五家企业（合计占土鸡市场份额超

60%）联手在居庸关长城举办“长城夜宴”，发布《中华土鸡产业高质量发展行动纲领》，“让中国人爱上中华土鸡”从口号变成产业共识；

2026年马年央视春晚，中华土鸡两次出现在央视舞台，从田间地头“飞”上荧幕，以年鸡为桥梁，成功打造出中国人心中的“年味符号”。

由温氏股份等五家企业联合新禽况成立的中华土鸡美食文化推广中心，协同新食材举办的#百位营养师中华土鸡科普行动# 直击消费认知，让“土鸡低脂高蛋白”的营养价值触达大众。

当一家年出栏超13亿只肉鸡的农牧巨头，以“文化IP+标准体系+产业协同”重塑中华土鸡的价值链，它推高的不仅是品类声量，更是整个产业的品牌溢价空间。让中国人爱上中华土鸡——温氏正在用行动诠释一个农牧龙头的责任与担当。

新食材观察：

猪周期从来不是秘密，温氏的底牌也从来不在猪价涨跌之间。43亿亏损背后，是一套穿越周期的系统能力，鸡猪对冲的产业结构熨平波动，全链降本的内功夯实底盘，食材化转型打开增量，而中华土鸡的品牌化运营，则是在为整个品类重新定价。

当行业还在赌行情，温氏已经在赌趋势：从养殖效率到食品加工，从规模领先到品牌定义。这是一家农牧企业走向“食品+品牌”巨头的必经之路。周期终会过去，而真正留下来的，是产业结构升级的成果，和一个被重新激活的中华土鸡品类。