椰子水第一股IFBH上半年营收降46.7%净利跌近七成，受供应链短缺拖累

8月28日，“椰子水第一股”IFBH（06603.HK）发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩公告，报告期内，公司交出了一份令市场颇为失望的成绩单：收益5039.5万美元同比下滑46.7%，归母净利润458.2万美元同比暴跌69.4%，这份财报，距离IFBH登陆港交所、市值一度冲高至126.8亿港元的高光时刻，仅仅过去一年。

从营收端来看，IFBH上半年收入由上年同期的9446.4万美元骤降至5039.5万美元，毛利从3183万美元降至1457.4万美元同比减少54.2%，降幅甚至超过营收，毛利率由33.7%下滑至28.9%下降了4.8个百分点，除税前溢利仅474.5万美元，同比减少74.5%，利润降幅显著大于收入降幅，说明公司不仅卖得少了而且赚得更少了，盈利能力正在加速恶化。

对于业绩的大幅下滑，IFBH在财报中给出了明确解释，核心原因是全球供应链中断导致PET包装材料及椰子水供应短缺，限制了分销商的产品供应。同时，重点培育的子品牌Innococo正处于分销渠道重组优化阶段，营运能力尚未恢复至2024年水平，进一步拖累了销售表现。

核心旗舰IF收入同比下跌42.1%，而曾被寄予厚望的Innococo更是暴跌83.8%，仅占总收入的3.3%，几乎失去了贡献能力。

中国内地市场的大幅下滑直接拉低了集团整体收入，内地收入同比下跌50.7%，香港下跌23.5%，内地对总收益的贡献从92.6%降至85.6%，其中台湾省增长31.3%，美国增长133.2%，菲律宾增长496.6%，老挝增长454.4%。但这些增量市场的绝对规模尚小，完全无法对冲中国内地的断崖式下跌。

IFBH此番业绩腰斩，本质上暴露了其轻资产模式的深层隐患，招股书显示，公司从创立之初就采用代工生产模式，生产、物流、销售全部外包，自身只保留品牌运营，这种模式在上行周期能快速扩张，但一旦全球供应链波动，企业几乎没有缓冲空间。

上半年东南亚椰子水主产区原料短缺，叠加包装材料价格上涨，IFBH的短板暴露无遗，原料不足限制生产进度，终端供货大幅下降，依赖的商超渠道出现断货，原有用户被竞品分流。相比之下，国内椰子水赛道头部企业多通过自建工厂、锁定长期原料订单对冲风险，在行业波动期仍能保持稳定供货。

财报发布后，市场给出了直接的回应，截至2026年8月28日收盘，IFBH报收5港元，总市值仅剩13.24亿港元，较上市峰值蒸发超110亿港元，跌幅接近90%，曾经的“椰子水第一股”，正面临业绩与估值的双重崩塌。

同时面对困境，IFBH也在积极自救，公司已在中国内地完成具备进出口许可的实体设立及销售组织建设，并推动本地化生产。管理层表示将继续投资于产品创新和供应链完整性，董事会决定不派发中期股息。

不过，从行业大环境来看，2026年国内椰子水行业正从网红爆发期转向理性存量竞争的关键拐点，竞争加剧、消费回归务实已成为大势所趋。

投资者需要关注IFBH能否在供应链修复、品牌重塑和市场竞争中找回增长动力，仍是摆在管理层面前的一道难题……