农夫山泉2026上半年茶饮料营收131亿元 反超包装水成第一大业务

8月25日晚间农夫山泉发布了2026年中期业绩，总收益297.18亿元，同比增长16%，归母净利润88.87亿元，同比增长16.6%，营收利润双位数增长的成绩单放在整个饮料行业里都算亮眼。按理来说，农夫山泉作为现在国内的饮料一哥，拿出这种成绩对市场来说只是正常现象，真正让市场惊讶的其实是数字背后的结构，上半年茶饮料收入131.22亿元，同比增长30.1%，占总营收的44.2%，首次在半年度口径上反超包装饮用水，成为这家卖水起家的公司第一大收入来源，包装水占比则从去年同期的36.9%回落到32.4%，一进一出之间，差距被拉到了近12个百分点。

这个位置，东方树叶等了很久。

2011年东方树叶上市的时候，市场对它几乎是羞辱式的冷淡。那一年含糖饮料还在高歌猛进，一瓶没有加糖的纯茶摆在货架上显得格格不入，铺出去的货有一半被经销商退回来销毁或者第二瓶半价处理，网友们把它选进最难喝饮料的榜单，经销商私下叫它浇花水，说喝起来像泡乏了的隔夜茶。但钟睒睒没有动摇，他在日本考察时看到便利店货架上摆满无糖茶饮，就判断健康化是中国饮料市场迟早要走的路，为了守住纯粹无糖的标准，上市前的研发和设备投入超过10亿元，还花了2亿元引进国内第一条Log6级别的无菌冷灌装生产线，微生物污染率控制在百万分之一以内，这样产品才能不加防腐剂常温保存。产品上市后前七年一直在亏损，直到2019年品牌创立以来才第一次实现盈利。

转折发生在健康意识真正觉醒之后。2019年前后，0糖0卡0脂0香精0防腐剂的卖点开始被消费者认真对待，东方树叶的销量进入快车道，2023年农夫山泉整个茶饮料板块营收突破百亿，2024年春季限定的龙井新茶在电商平台上线当天就全部售罄，补货的5万箱1小时卖完，2025年茶饮料全年收入215.96亿元，同比增长29%，首次在全年口径上超越包装水成为第一大业务板块，到了2026年上半年，领先优势进一步扩大到近12个百分点，这个速度比大多数人的预期都要快。

行业的大环境也在替这杯茶说话。国家统计局数据显示，2026年上半年全国规模以上饮料制造业产量同比下降0.5%，是近五年来首次半年度产量下跌，AC尼尔森的数据显示，同期全国包装饮用水销量同比下降4.9%，销售额同比下降7.3%，传统的基本盘品类普遍在缩水，而无糖茶是少数逆势增长的品类，数据预测2026年中国无糖茶市场规模将达到1352亿元，五年前这个数字只有145亿元，东方树叶在这个市场里一家独大，份额稳定在75%以上。

农夫山泉这半年在茶上的动作也格外密集。茶π全线产品减糖25%以上，迎合低糖消费趋势，龙井新茶连续第五年推出限定款，4月还上架了首款低温茶产品冷萃龙井，走全程冷链切进高端即饮茶赛道。把镜头拉远看，同行的茶生意也在涨，康师傅上半年茶类产品收入116.40亿元，同比增长9.09%，东鹏的茶饮料收入10.58亿元，同比暴增208.99%，但基数太小，在无糖茶这个最核心的战场上，东方树叶的先发优势仍然是一道很难跨越的墙。

水的角色并没有被遗忘。包装水上半年收入96.41亿元，同比只增长2.1%，增速是近五年半年度最低，但在整个包装水市场销量销售额双降的大背景下，这个正增长已经是逆势，而且这瓶水贡献的不只是收入，农夫山泉在全国布局了17处优质水源地，拥有约5000家经销商，覆盖超过300万个终端零售网点，这套庞大线下体系正是茶饮料能快速铺开的通道，没有水的渠道网络，东方树叶很难在短短几年里从一线城市便利店一路铺到乡镇村口，茶的增长吃的是水攒下的家底。

一家卖了三十年水的公司，最大的一门生意换成了茶，这件事放在五年前很难想象，但回头去看，从2011年那瓶被骂了七年的无糖茶开始，这条路其实早就定好了方向。茶没有打败水，是水把茶抬到了这个位置，而当茶开始扛起增长的大旗，农夫山泉也完成了从卖水人到卖饮料人的转身，下一步要看的是，这杯茶的领先优势能维持多久，以及包装水能不能在存量市场里守住自己的阵地。