21亿亏损与381家关店！永辉超市“胖改”之路阵痛何时休？

导语

1月20日，永辉超市正式发布2025年业绩预亏公告，一组核心数据引发零售行业广泛关注：预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损21.4亿元，较上年同期的14.7亿元亏损进一步扩大。

归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损29.4亿元，同样高于上年同期的24.1亿元亏损。

与此同时，公告披露的门店调整数据更为刺眼——2025年全年，永辉深度调改315家门店，同时关闭381家与公司未来战略定位不相符的门店。

永辉公告

作为曾经凭借生鲜优势领跑国内连锁超市行业的头部企业，永辉此次的业绩表现与战略调整，既是自身发展的关键抉择，也进一步反映出传统超市在行业变革期的生存现状与转型困境，值得整个零售行业深思。

业绩预警

转型阵痛下的财务表现

从公开披露的信息来看，永辉2025年的业绩预亏，并非源于核心经营能力的崩塌，而是公司主动进行重大战略调整所付出的短期成本，叠加部分外部及非经常性因素的影响，多重压力交织导致亏损扩大。

公告明确指出，2025年永辉最核心的变化，是完成了从“规模扩张”到“质量增长”的战略转向，正式确立“新永辉、新品质”的发展定位。

这一战略调整的直接落地举措，就是大规模的门店布局优化，而这也是导致当期亏损的最主要原因。

据公告显示，2025年永辉深度调改315家门店，涉及资产报废、停业装修期间的营业收入损失、一次性开办费等多项支出，其中仅资产报废及一次性投入就合计约9.1亿元。

与此同时，门店停业装修还导致预估3亿元的毛利额损失，两项叠加，仅门店调改就对当期利润造成超过12亿元的冲击。

公告截图

除了门店调改，381家门店的关闭也带来了不小的损失。

这些被关闭的门店，均为与品质永辉的战略定位不匹配、长期盈利能力薄弱、难以通过调改实现改善的门店，关闭举措本质上是永辉“去低效、提质量”的主动收缩。

但关闭门店必然产生一系列连锁成本，包括门店资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关违约赔偿等，这些一次性损失进一步加剧了当期亏损压力。

此外，门店调整的短期冲击，商品策略层面的供应链改革，也在短期内对业绩造成了一定影响。

2025年，永辉围绕供应链展开系统性改革，秉承“阳光透明、品质驱动、效率提升”的理念，聚焦“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”五大方向，针对性破解传统供应链中间环节过多、成本高企、品质管控不足等痛点。

但改革必然有阵痛，供应链重构初期，永辉面临着短期缺货、毛利率下滑等问题，直接影响了当期营业收入，不过公告也明确表示，随着供应链改革的深入推进，这些短期影响已在逐步消除。

转型本质

不仅是模式复制更是体系重构

深入剖析永辉当下的发展与改革，其从“规模扩张”到“质量增长”的战略转向，看似是无奈之举，实则是顺应行业发展趋势、破解自身发展瓶颈的必然选择，而各项改革举措的落地，也彰显了其重构核心竞争力的决心。

（1）行业变迁 三大特征

从行业背景来看，近年来国内超市行业正经历深刻的变革与洗牌，其中最明显的三个特征即：

• 消费需求持续升级，消费者不再单纯追求低价，而是更看重商品品质、购物体验与便利性；
• 社区团购、线上超市、折扣超市等新兴业态快速崛起，分流了大量线下客流，传统连锁超市的同质化竞争困境日益凸显；
• 同时，房租、人力等运营成本持续上涨，进一步压缩了传统超市的盈利空间。在这样的行业环境下，此前依靠“跑马圈地”式规模扩张实现增长的模式，已难以为继，头部超市纷纷开始收缩战线、聚焦质量，永辉的战略转型，正是踩准了这一行业节奏。

（2）历史遗留 制造瓶颈

对于永辉而言，过去多年的规模扩张，虽然快速扩大了市场覆盖范围，确立了行业头部地位，但也留下了诸多隐患：

• 门店数量过多导致资源分散，部分门店选址不合理、运营效率低下，长期处于亏损状态；
• 供应链体系庞大但不够精细，中间环节冗余推高了采购成本，同时品质管控能力不足，难以满足消费升级需求；
• 商品结构同质化严重，缺乏核心竞争力，难以形成差异化优势。

这些问题叠加行业竞争压力，导致永辉近年来盈利能力持续下滑，2024年已出现亏损，2025年的战略转型，正是为了彻底破解这些发展瓶颈。

（3）优化供应链 重塑商品力

供应链改革作为永辉此次战略转型的核心支撑，其深度与力度远超以往，也是决定“新永辉”能否成功的关键。

不同于以往零散的供应链优化，2025年永辉的供应链改革呈现出系统性、全方位的特点。

• “阳光供应链”的推进，主要是规范供应链流程，杜绝中间环节的灰色地带，实现采购、配送、销售全链路的透明化，既降低了合规风险，也有助于压缩不合理成本；
• “裸价直采”则是跳过中间经销商，直接与产地、厂家对接，既能降低采购成本，也能更好地掌控商品品质，同时让利于消费者，提升商品性价比；
• “核心聚焦”则是精简商品结构，淘汰低效、滞销单品，聚焦核心品类与高潜力单品，避免资源浪费，这一点在门店调改中也得到了充分体现。

据零售眼界了解，永辉调改门店平均淘汰近70%的低效商品，同时引入大量高潜力新品与定制款商品，进一步优化商品结构。

而“冷链升级”与“门店协同”，则是依托永辉自身的核心优势进行的强化。

作为国内较早聚焦生鲜品类的连锁超市，永辉的生鲜供应链一直是其核心竞争力，2025年的冷链升级，进一步完善了生鲜产品的预冷、仓储、运输全链路体系，减少了生鲜损耗，提升了商品新鲜度，这也直接推动了生鲜毛利率的提升。

“门店协同”则是打破各门店之间的壁垒，实现商品、供应链、运营经验的共享，提升整体运营效率，让优质资源向高效门店倾斜。

（4）虽处阵痛 仍在前行

门店调改与关闭，虽然带来了短期亏损，但从长期来看，却是永辉优化资产结构、提升单店盈利能力的必要举措。

此次315家深度调改门店，并非简单的装修升级，而是围绕“新品质”定位进行的全方位重构，不仅优化了商品结构，还对门店空间、服务体验进行了升级，即：

• 取消强制动线、降低中岛货架高度、拓宽过道，提升购物舒适度；
• 肉禽海鲜区提供免费切丝、绞肉、清洗等服务，调味品货架旁放置放大镜等服务，这些细节改造精准契合消费者在购物场景中的需求，同时结合在地化需求，打造差异化体验。

而381家低效门店的关闭，本质上是“断臂求生”的理性选择。

对于连锁超市而言，低效门店不仅无法贡献利润，还会消耗大量的人力、物力、财力资源，拖累整体运营效率。

永辉主动关闭这些门店，能够将有限的资源集中投入到优质门店的调改与核心业务的发展中，优化门店结构，提升整体运营质量，为长期盈利奠定基础。

这种“收缩战线、聚焦核心”的举措，在当前零售行业并不少见，头部企业纷纷通过关停低效门店、聚焦优势区域，实现高质量发展，永辉的选择，正是顺应了这一趋势。

当然，永辉的战略转型与改革，也面临着诸多挑战。

一方面，短期亏损的持续扩大，可能会影响投资者信心与公司现金流，给改革的持续推进带来压力；

另一方面，供应链改革与门店调改的成效，需要长期才能体现，短期内难以快速扭转亏损局面，而行业竞争的持续加剧，也让永辉面临着不小的市场压力。

此外，人员优化、供应链重构等改革举措，在落地过程中也可能出现各种问题，需要不断调整完善。

但不可否认的是，永辉的改革方向是正确的。

消费升级背景下，品质、效率、体验，已成为传统超市突围的核心关键词，永辉从“规模扩张”转向“质量增长”，聚焦供应链优化与门店品质提升，精准抓住了行业发展的核心痛点。

随着供应链改革成效的进一步释放，调改门店盈利能力的逐步提升，以及低效门店关闭后资产结构的优化，永辉有望逐步摆脱亏损困境，实现高质量发展。

结束语

虽然当前仍面临诸多挑战，但随着各项改革举措的持续落地，相信“新永辉”能够逐步摆脱亏损困境，重拾增长动力，而其转型之路，也将为整个传统零售行业的高质量发展，提供更多思考与借鉴。