百龙创园上半年营收净利实现双增长，面临汇兑损失与子公司亏损等隐忧

8月30日，百龙创园披露2026年半年度报告，报告期内实现营业收入7.59亿元同比增长16.99%，归母净利润2.11亿元同比增长24.06%，扣非净利润2.11亿元同比增长26.29%。上半年营收利润双双实现两位数增长，交出了一份亮眼答卷，但细究财报数据发现几个值得警惕的信号不容忽视。

毛利率提升但产品结构隐现失衡，上半年综合毛利率从上年同期的40.54%提升至43.72%，主要得益于高毛利的膳食纤维系列占比从54.89%提升至60.12%，但益生元系列收入同比下降2.03%，公司在益生元这一传统优势领域出现增长乏力迹象。

财务费用从7万元上涨至近1281万元，公司解释称“主要是美元汇兑损益所致”，上半年汇兑损益达1698.66万元，去年同期为-21.38万元，一进一出直接侵蚀利润近1720万元。公司在财报中承认“若短期内人民币对美元汇率波动较大，将对公司的经营业绩和财务状况产生影响”，但上半年并未披露采取有效的汇率对冲措施。

经营活动现金流净额增长142.96%，虽然数据层面亮眼但这一增长并非源于主营业务造血能力的实质性提升，而是定期存款到期的一次性贡献，细究现金流明细“收到其他与经营活动有关的现金”高达2.69亿元，而上年同期仅为848万元，公司在现金流量表补充说明中披露其中2.57亿元为定期存单到期赎回，剔除这笔一次性因素后经营活动现金流净额约为1.84亿元，与上年同期基本持平。

上半年投资活动现金流净额-2.95亿元，较上年同期的-2.05亿元进一步扩大，在建工程从2.09亿元增至3.86亿元增幅84.7%，功能糖干燥扩产与综合提升项目累计投入已达预算的104.23%，泰国大健康新食品原料智慧工厂项目预算高达9.11亿元，目前仅完成15.57%，叠加短期借款从1.39亿元增至3.06亿元，长期借款从7906万元增至1.31亿元，公司在建项目后续资金需求与债务扩张之间的平衡值得持续关注。

泰国子公司持续亏损，海外扩张尚处投入期，泰国子公司报告期末资产总额3.19亿元，净资产2.99亿元，上半年净利润-103.45万元，公司在财报中坦承“泰国智慧工厂项目建设与运营面临多重复合型风险”，海外基地从建设到投产再到盈利贡献仍需相当时间验证。

报告期内，除母公司外青岛子公司亏损146.59万元，泰国子公司亏损103.45万元，上海子公司亏损54.04万元，济南子公司亏损41.11万元，南京子公司亏损7.70万元。公司近年来加速设立区域子公司拓展市场，但从经营成果看这些布局尚处于烧钱阶段，何时能够扭亏为盈仍是未知数。